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广发证券股份有限公司 2025 年面向
专科投资者公开刊行短期公司债券
（第五期）（续刊行）信用评级求教
编号：CCXI-20252596D-01
广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开刊行短期公司债券
（第五期）（续刊行）信用评级求教
声 明
? 本次评级为交付评级，中诚信国际过火评估东谈主员与评级交付方、评级对象不存在职何其他影响本次评级步履寂然、
客不雅、公谈的关联关系。
? 本次评级依据评级对象提供或如故认真对外公布的信息，以过火他根据监管章程蚁集的信息，中诚信国际按照考虑
性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于考虑信息的正当性、真正性、完好意思性、准
确性不作任何保证。
? 中诚信国际及技俩东谈主员履行了尽责探访和诚信义务，有充分根由保证本次评级死守了真正、客不雅、公谈的原则。
? 评级求教的评级论断是中诚信国际依据合理的里面信用评级模范和方法、评级智商作念出的寂然判断，未受评级交付
方、评级对象和其他第三方的干豫和影响。
? 本评级求教对评级对象信用情状的任何表述和判断仅手脚考虑有议论参考之用，并不虞味着中诚信国际履行性建议任
何使用东谈主据此求教选择投资、假贷等来回步履，也不成手脚任何东谈主购买、出售或持有考虑金融居品的依据。
? 中诚信国际不合任何投资者使用本求教所述的评级完了而出现的任何失掉负责，亦不合评级交付方、评级对象使用
本求教或将本求教提供给第三方所产生的任何后果承担牵累。
? 本次评级完了自本评级求教出具之日起顺利，有用期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将按期
或不按期对评级对象进行追踪评级，根据追踪评级情况决定督察、变更评级完了或暂停、驱逐评级等。
? 根据监管要求，本评级求教及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务行径。对于任何未经充分授权而使用本
求教的步履，中诚信国际不承担任何牵累。
追踪评级安排
? 根据考虑监管章程以及评级交付契约商定，中诚信国际将在评级完了有用期内进行追踪评级。
? 中诚信国际将在评级完了有用期内对评级对象风险进度进行全程追踪监测。发生可能影响评级对象信用水平的要紧
事项，评级交付方或评级对象应实时文告中诚信国际并提供考虑贵寓，中诚信国际拼集关联事项进行必要探访，及
时对该事项进行分析，据实阐发或赈济评级完了，并按照考虑国法进行信息闪现。
? 如未能实时提供或拒却提供追踪评级所需贵寓，或者出现监管章程的其他情形，中诚信国际不错驱逐或者撤废评级。
中诚信国际信用评级有限牵累公司
广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开刊行短期公司债券
（第五期）（续刊行）信用评级求教
刊行东谈主及评级完了 广发证券股份有限公司 AAA/清闲
广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开刊行
债项及评级完了 A-1
短期公司债券（第五期）（续刊行）
本期债券包括本期续刊行债券及对应的存量债券。
存量债券为已刊行的广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开发
行短期公司债券（第五期）（“25 广发 D7”，524303.SZ），刊行规模 30 亿
元，票面利率 1.64%，到期一次还本付息；刊行期限 211 天，起息日为 2025
年 6 月 12 日，兑付日历为 2026 年 1 月 9 日。本期债券在歇业算帐时的清偿
刊行要素 规矩等同于刊行东谈主的普通债务。
本期续刊行债券刊行金额为不逾越 20 亿元（含 20 亿元）。本期续刊行债券
期限为 211 天，期限、起息日、本金兑付日历和存量债券一致。本期续刊行
债券为固定利率债券，债券票面利率为 1.64%，和存量债券一致。本期续发
行债券面值为 100 元，刊行价钱通过簿记建档详情。本期续刊行债券的召募
资金扣除刊行用度后，拟一升引于偿还到期短期公司债券。
中诚信国际服气了广发证券股份有限公司（以下简称“广发证券”、“公司”
或“刊行东谈主”）竞争实力较强、抽象金融办事才调接续升迁、领有业内首先
的科技金融模式以及钞票管制转型成效显耀等正面身分对公司合座筹备及
评级不雅点
信用水平的撑持作用；同期，中诚信国际柔软到，行业竞争日趋浓烈、盈利
清闲性濒临一定挑战、业务发展对风险管制建议更高要求以及投行业务规复
成效仍待接续考试等身分对公司筹备及信用情状造成的影响。
中诚信国际合计，广发证券股份有限公司信用水平在改日 12~18 个月内将保
评级预测
持清闲。
调级身分 可能触发评级上调身分：不适用。
可能触发评级下调身分：公司治理和里面限定出现要紧症结和颓势；财务状
况的恶化，如资产质地下跌、老本金不及等；外部赈济才调及意愿大幅弱化。
正 面
? 多项主要筹备目的一语气多年位居行业前线，抽象竞争实力较强，行业地位隆起
? 业务执照都全，各项主要业务平衡发展，抽象金融办事才调接续升迁
? 一直起劲于各项管制、办事及本事更动，渐渐打造业内首先的科技金融模式
? 领有行业首先的钞票管制才调，钞票管制转型成效显耀
关 注
? 跟着国内证券行业加速对外通达，公司濒临来自境表里券商、交易银行等金融机构的竞争
? 宏不雅经济增速放简略证券阛阓的波动性对公司盈利清闲性带来一定挑战
? 更动业务及国际化的拓展对公司里面限定、风险管制水良善合规运营才调建议更高要求
? 投行业务规复成效仍待接续考试
广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开刊行短期公司债券
（第五期）（续刊行）信用评级求教
技俩负责东谈主：孟 航 hmeng@ccxi.com.cn
技俩组成员：郑添翼 tyzheng@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100
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? 财务概况
广发证券 2022 2023 2024 2025.3/2025.1-3
总资产（亿元） 6，172.56 6，821.82 7，587.45 8，146.16
股东权益（亿元） 1，247.93 1，406.76 1，530.85 1，557.05
净老本（亿元） 798.47 931.66 958.60 969.45
营业收入（亿元） 251.32 233.00 271.99 72.40
净利润（亿元） 88.98 78.63 105.45 29.70
抽象收益总额（亿元） 85.88 84.65 130.40 27.35
平均老本申报率（%） 7.55 5.92 7.18 --
营业用度率（%） 54.95 59.59 54.38 48.78
风险隐秘率（%） 186.58 233.36 276.22 258.89
老本杠杆率（%） 13.04 12.03 13.29 12.31
流动性隐秘率（%） 213.79 222.43 183.17 168.97
净清闲资金率（%） 147.26 129.57 153.18 159.93
注：[1]数据开端为公司提供的经安永华明管帐师事务所（特殊普通合伙）审计并出具模范无保钟情见的 2022-2024 年度审计求教，以及未经审计
的 2025 年一季度财务求教；其中 2022 年财务数据为 2023 年审计求教期初数；2023 年财务数据为 2024 年审计求教期初数；2024 年财务数据为
审计求教期末数。求教中对净资产、净老本、净老本/欠债等风险限定目的的态状和分析均罗致母公司口径数据；[2]2024 年度末的净老本及考虑
数据已根据中国证监会公告[2024]13 号《证券公司风险限定目的计算模范章程》进行重述，母公司各项风险限定目的均合适《证券公司风险限定
目的管制办法》关联章程；[3]本求教中所援用数据除特等阐明外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”默示不适用或数据不可比，特此阐明。
? 同业业比拟（2024 年数据）
净老本（母公司口径） 净利润 平均老本申报率 风险隐秘率
公司称号 总资产（亿元）
（亿元） （亿元） （%） （%）
广发证券 7，587.45 958.60 105.45 7.18 276.22
招商证券 7，211.60 874.12 103.90 8.24 239.03
中信建投 5，664.18 746.75 72.36 7.09 209.25
注：“招商证券”为“招商证券股份有限公司”简称；“中信建投”为“中信建投证券股份有限公司”简称。
贵寓开端：公司提供及公开信息，中诚信国际整理
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? 评级模子
注：
外部赈济：广发证券无履行限定东谈主及控股股东，但公司前三大股东吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”）、辽
宁成大股份有限公司（以下简称“辽宁成大”）和中猴子用行状集团股份有限公司（以下简称“中猴子用”）一语气 25 年位列前三
大股东，历久清闲的股权结构确保公司管制团队的一语气性和清闲性，但需柔软辽宁成大授权管制层出售广发证券部分股权对公司治
理清闲性可能产生的影响；上述股东发展历史悠久，盈利才调较强，杠杆率低，财务弹性较好。此外，手脚总部在广东省的宇宙综
合类证券公司，公司在当地金融体系的蹙迫性较高，梗概得到当地政府的一定赈济。受个体信用情状的撑持，外部赈济升迁子级是
履行使用的外部赈济力度。
方法论：中诚信国际证券与期货行业评级方法与模子 C230400_2024_04
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刊行东谈主概况
广发证券股份有限公司前身是 1991 年景立的广东发展银行（现称“广发银行”）证券来回营业
部。2010 年 2 月，公司在完成反向收购延边公路建设股份有限公司后，成为在深交所上市的公
司。公司于 2015 年 4 月在香港联合来回通盘限公司（简称“香港联交所”）上市，完成 H 股发
行 17.02 亿股，顺利召募资金 320.79 亿港币。2025 年 2 月，公司刊出回购专用证券账户中的全
部 15，242，153 股 A 股股份并相应减少公司注册老本，放手 2025 年 3 月末，公司注册老本降至
吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”；股票代码：000623.SZ）、辽宁成大股
份有限公司（以下简称“辽宁成大”；股票代码：600739.SH）和中猴子用行状集团股份有限公司
（以下简称“中猴子用”；股票代码：000685.SZ）过火一致行动东谈主理股比例永别为 20.11%、17.97%
和 10.57%。
放手 2024 年末，广发证券主要一级控股子公司 7 家，主要参股公司 1 家。2025 年 1 月 9 日，公
司闪现了《对于广发控股（香港）有限公司实缴老本增多至 103.37 亿港元的公告》，公司向广发
控股（香港）有限公司增资 21.37 亿港元，增资后广发控股（香港）有限公司的实缴老本增多至
及 330 家营业部。
表 1：放手 2024 年末公司主要子公司及参股公司持股比例
子公司称号 简称 业务性质 持股比例(%)
广发期货有限公司 广发期货 商品期货经纪、金融期货经纪等 100.00
广发信德投资管制有限公司 广发信德 股权投资、为客户提供财务看护人办事等 100.00
广发乾和投资有限公司 广发乾和 技俩投资、投资管制 100.00
广发证券资产管制（广东）有限公司 广发资管 证券资产管制业务 100.00
广发控股（香港）有限公司 广发控股香港 投资控股 100.00
广发融资租出（广东）有限公司 广发融资租出 融资租出业务、租出业务等 100.00
广发基金管制有限公司 广发基金 基金召募、基金销售、资产管制等 54.53
公开召募证券投资基金管制、基金销
易方达基金管制有限公司 易方达基金 22.65
售、特定客户资产管制
贵寓开端：广发证券，中诚信国际整理
本期债券概况
本期债券包括本期续刊行债券及对应的存量债券。存量债券为已刊行的广发证券股份有限公司
行规模 30 亿元，票面利率 1.64%，到期一次还本付息；刊行期限为 211 天，起息日为 2025 年 6
月 12 日，兑付日历为 2026 年 1 月 9 日。本期债券在歇业算帐时的清偿规矩等同于刊行东谈主的普通
债务。本期债券不设定增信轨范。
本期续刊行债券刊行金额为不逾越 20 亿元（含 20 亿元）。本期续刊行债券为固定利率债券，债
券票面利率为 1.64%，和存量债券一致。本期续刊行债券期限为 211 天，起息日为 2025 年 6 月
格通过簿记建档详情。
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本期续刊行债券同对应的存量债券合并上市来回、合并托管，考虑承诺性条件、还本付息安排、
增信情况、投资者保护条件、爽约事项及纠纷惩办机制、评级完了及追踪评级安排、受托管制东谈主
及持有东谈主会议考虑机制安排、以过火他主体责任条件同存量债券保持一致。投资者参与续刊行或
者通过二级阛阓来回等方式取得该公司债券视为同意上述考虑安排，且与存量债券持有东谈主对等享
有职权、履行义务。
本期续刊行债券的召募资金扣除刊行用度后，拟一升引于偿还到期短期公司债券。
业务风险
宏不雅经济和政策环境
中诚信国际合计，2025 年二季度中国经济交接压力完毕安详增长、突显韧性，工业坐褥、出口与高本事制造
业投资进展亮眼，但同期，外部环境压力的影响冉冉暴露，投资边缘放缓、地产走弱、价钱低迷等响应出中
国经济接续回升向好的基础还需要进一步剖判。下半年在政策协同发力、新动能接续蓄势、“反内卷”力度
增强等赈济下，中国经济边缘承压但不改稳中有进的发展态势。
GDP 同比增长 5.2%，上半年履行 GDP 累计同比增长 5.3%，超出阛阓预期。其中，工业坐褥、
出口和高本事制造业投资展现出优于预期的韧性，尽管对好意思出口受关税冲击占比显著下滑，但对
东盟、非洲等非好意思国度出口增速保持两位数增长，“两重两新”与出口韧性撑持下工业坐褥督察
强势增长，高本事产业中信息管行状，航空、航天器及开荒制造业，计算机及办公开荒制造业投
资同比永别增长 37.4%、26.3%、21.5%，是投资的主要拉动项。但也要看到，价钱水平接续低迷，
地产基本面走弱、投资降幅走扩，传统基建投资增速放缓，国补政策阶段性优化下商品花消增速
回落等对经济的拖累，标明经济建设基础仍待进一步剖判。
中诚信国际合计，上半年中国经济稳中有进的发展态势和成效，为完周到年目的打下了较好基
础，下半年公共贸易和关税迎来密集博弈期，外部环境压力成为影响国内经济的中历久变量，叠
加内素性花消和投资需求仍有待改善、房地产企稳回升动能松开、价钱水平合座低迷等问题尚
存，经济增长边缘承压，但也要看到中国经济的坚毅韧性与潜力，稳增长有多重撑持：一是宏不雅
政策协同发力为经济清闲运转添砖加瓦。跟着“国补”剩余名额资金的下达和专项债刊行落地提
速，稳地产的增量政策或陆续出台，内需仍有结构性撑持；二是新动能接续蓄势升迁了经济可持
续发展的才调。本年以来，中国在东谈主工智能、量子计算、生物医药等科技前沿领域取得蹙迫纵情，
同期低空经济、深海科技、东谈主形机器东谈主等新兴行业布局接续深化，更动驱动的新花式正在造成；
三是追随新一轮“反内卷”政策的落地，一定进度梗概从供给端简略重心领域的产能多余问题，
促进供需再平衡，从而推动价钱水平回升到合理区间。三季度仍可根据阛阓变化当令推出增量政
策，财政政策方面，财政赤字、专项债、特等国债等均可视情况进一步延长；财政开销结构进一
步优化，愈加适宜惠民生、促花消、增潜力，为经济增长蓄力赋能。货币政策方面，降准降息仍
有空间，还可创设新的结构性货币政策用具，重心赈济科技更动、扩大花消、清闲外贸等。
抽象以上身分，中诚信国际推断 2025 年三季度中国 GDP 增速将在 4.8%独揽。从中历久来看，
稳增长政策效应接续开释加之改造轨范接续深化落地，中国经济接续回升向好的基本面未变。
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详见《经济“压力考”过半，政策针对性发力至关蹙迫》，求教齐集：
https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11981?type=1
行业概况
中诚信国际合计，2024 年证券行业发展合座呈现先抑后扬趋势，主要目的均完毕正增长。以“新国九条”为
中枢的“1+N”政策体系加速构建，强监管、严监管仍为改日的主基调；改日证券公司仍将延续现在股权收
购、兼并整合海潮，头部券商与中小券商分化加重。同期不同证券公司对新本事的交融和讹诈才调或将成为
行业竞争花式演化的蹙迫身分。
券行业发展合座呈现先抑后扬趋势。同期以“新国九条”为中枢的“1+N”政策体系加速构建，
强监管、严监管仍为改日的主基调，合规适宜筹备永久是证券公司行稳致远、可接续发展的生命
线。证券行业集合度高，业务同质化严重，证券公司之间发展较抵挡衡，有较大的整合空间，预
计改日证券公司将延续现在股权收购、兼并整合海潮，行业集合度或将进一步升迁，同期政策红
利向头部券商歪斜，头部效应将愈加突显，而中小券商特质化筹备转型有望进一步加速，行业分
化加重。受益于一系列利好政策，2024 年证券行业资产规模、老本实力、营业收入及净利润均实
现增长，其中经纪业务、资管业务、自营业务收入均完毕不同进度增长，投行及信用业务收入有
所下跌。国际化计策纵深激动，或成为证券公司利润增长的蹙迫纵情点，但复杂的国际政事经济
花式对其风险管制才调建议更高要求。数字化转型及 AI 本事的迅猛发展正在改变证券公司的业
务逻辑，改日将潜入渗入至客户办事、风险管制、合规管制等场景，推断不同证券公司对新本事
的交融和讹诈才调或将成为行业竞争花式演化的蹙迫身分。
详见《中国证券行业预测，2025 年 4 月》，求教齐集 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11816?type=1
运营实力
中诚信国际合计，广发证券的业务情状较好，多项筹备目的位于行业前线。同期，公司业务收入的多元化程
度较高，业务散布较为平衡，钞票管制业务、投资管制业务、来回及机构业务收入占比拟高，且上述业务收
入行业名次靠前，已造成一定的竞争上风；投行业务适宜规复，受老本阛阓回暖影响，2024 年公司营业收入
同比有所增长。
公司业务稳步发展，多元化进度高，具备较强的阛阓竞争力，改日发展远景细致。
表 2：连年来公司营业收入组成（单元：亿元、%）
营业收入
金额 占比 金额 占比 金额 占比
钞票管制业务 111.02 44.17 105.31 45.20 117.40 43.17
投资管制业务 99.43 39.56 78.91 33.87 76.00 27.94
来回及机构业务 28.66 11.40 37.09 15.92 69.72 25.63
投资银行业务 6.02 2.40 5.82 2.50 7.86 2.89
其他 6.19 2.46 5.86 2.52 1.00 0.37
营业收入总共 251.32 100.00 233.00 100.00 271.99 100.00
其他业务成本 (10.60) (3.55) (8.19)
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经赈济的营业收入 240.72 229.45 263.80
注：上表加总和如与总共数不一致，均系四舍五入所致
贵寓开端：广发证券，中诚信国际整理
钞票管制板块
公司聚焦钞票经纪业务“高质地客群和高效率线上运营”重心发展标的，接续激动钞票经纪系列
改造落地，2024 年钞票管制业务板块收入同比完毕增长，放手 2024 年末，融资融券业务规模有
所增长，股票质押业务规模有所减少。
公司钞票管制板块主要包括钞票管制及经纪、融资融券、回购来回和融资租出。受阛阓行情回暖
及来回量增长影响，2024 年公司钞票管制业务板块完毕收入同比有所增长，在营业收入中占比
有所下跌仍处较高水平，仍为公司营业收入最主要开端。
钞票管制及经纪业务方面，公司信守主责主业，紧跟公司高质地发展主基统一数字化、平台化战
略，聚焦钞票经纪业务“高质地客群和高效率线上运营”重心发展标的，线上线下并举，作念好客
户拓展办事和模范化运营；接续激动钞票经纪系列改造落地，为高质地发展提供组织才调、资源
投放和东谈主才保障；在费率和利率接续下跌、公募降佣降费等政策导向下，加速向买方投顾转型，
与投资者利益高度一致；对峙“看不清管不住则不展业”，严守合规底线。放手 2024 年末，公
司代销金融居品保有规模逾越 2，600 亿元，较上年末增长约 22%。根据中国证券业协会统计，共
有逾越 4，600 东谈主得到投资看护人履历，行业名按序一（母公司口径）。2024 年公司沪深股票基金成
交量 23.95 万亿元（双边统计），同比增长 28.98%。境外业务方面，公司进一步丰富居品种类，
接续向钞票管制转型，金融居品销售净收入、保有量及多阛阓来回佣金均完毕同比增长。
表 3：连年来公司代理买卖证券来回金额（单元：万亿元、%）
证券种类
来回额 阛阓份额 来回额 阛阓份额 来回额 阛阓份额
股票 16.99 3.78 15.79 3.71 19.89 3.86
基金 2.91 6.29 2.78 5.00 4.05 5.32
债券 42.05 4.76 49.82 4.94 53.50 4.85
总成交量 61.96 4.49 68.38 4.59 77.45 4.57
注：上表数据为母公司数据，阛阓份额是指该类证券来回额占沪深两市该类证券吞并时候来回总额的比例。
贵寓开端：广发证券，中诚信国际整理
期货经纪业务方面，公司通过下属全资子公司广发期货开缓期货经纪业务，且通过广发期货的全
资子公司广发期货（香港）有限公司过火全资子公司广发金融来回（英国）有限公司在国际主要
商品及养殖品阛阓为客户提供来回及算帐办事，2024 年 10 月，公司决议向广发期货增资 1.5 亿
元东谈主民币，放手 2024 年末，广发期货注册老本金增至 20.50 亿元。2024 年，广发期货对峙作念强
主责主业，深挖产业链及价值链，成交量及成交金额阛阓份额同比增长，境表里业务稳步发展。
广发期货成交量阛阓份额 2.12%，较上年同期增长 0.60 个百分点；成交金额阛阓份额 2.08%，较
上年同期增长 0.51 个百分点。在境外，广发证券通过曲折全资持股的子公司广发证券（香港）
经纪有限公司（以下简称“广发经纪（香港）”）向客户提供经纪办事，涵盖在香港联交所及国际
来回所上市的股票、债券等金融居品，利用自主开发的易淘金国际版来回系统，着力拓展国际财
富管制业务。2024 年，广发期货境外子公司合并营业收入、净利润永别完毕同比增长，广发期货
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（香港）荣获新加坡来回所颁发的 2024 年新友所铁矿石养殖品、新友所好意思元/离岸东谈主民币期货的
“前五大中资期货经纪商”。2024 年，广发期货完毕营业收入 19.93 亿元，净利润 3.70 亿元。
融资融券业务方面，收获于公司丰足的客户基础、平素的经纪蚁集，公司融资融券业求完毕适宜
发展。2024 年以来，公司对峙“客户中心导向”，接续升迁客户办事质效，业务范例发展。放手
欠债客户平均督察担保比例较上年末有所高潮。2024 年公司融资融券利息收入同比有所减少，
主要原因为利率下跌。放手 2024 年末，公司融资融券业务的担保物公允价值 1总共 2，983.03 亿
元，较上年末有所增长。境内融出资金减值准备余额 1.45 亿元，与上年末基本持平。此外，放手
占比拟上年末有所升迁，改日仍需柔软该类业务的风险情况。
回购来回业务方面，2024 年公司适宜开展股票质押业务，严格落实存续期管制各项举措，接续
优化资产结构，股票质押业务规模有所减少。放手 2024 年末，公司通过自有资金开展场内股票
质押式回购业务余额为 94.55 亿元，较上年末有所减少，股票质押式回购业务平均践约保障比例
较上年末有所高潮，受阛阓利率下跌影响，2024 年公司股票质押式回购利息收入同比有所下跌。
放手 2024 年末，公司买入返售金融资产担保物公允价值总共 497.42 亿元，较上年末有所增长；
买入返售金融资产减值准备余额 5.84 亿元，较上年末有所增多。
表 4：连年来公司老本中介业务情况（单元：亿元、%）
融资融券业务余额 830.25 889.89 1，036.86
督察担保比例 262.72 247.73 254.28
融出资金利息收入 54.56 52.08 49.44
以自有资金开展场内股票质押式回购业务余额 96.29 123.26 94.55
践约保障比例 298.42 237.11 284.97
股票质押式回购利息收入 6.58 5.10 4.79
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另外，公司通过子公司广发融资租出开展融资租出。广发融资租出接续加强全面风险管制体系的
建设与完善。放手 2024 年末，租出应收款净额为 0.14 亿元。
投资银行板块
股权融资及债务融资业务稳步回升，2024 年投资银行业务收入同比有所增长，债权业务规模持
续增长，但改日仍需接续柔软监管轨范带来的潜在影响，投行业务规复成效仍待接续考试。
公司投资银行业务主要包含股权融资业务、债务融资业务和财务看护人业务。2020 年 7 月，广东
证监局对公司选择责令改正、暂停公司保荐机构履历 6 个月、暂不受理公司债券承销业务关联文
件 12 个月及责令限定高档管制东谈主员职权的行政监管轨范。放手现在，公司考虑业务履历如故恢
复，业务正稳步回升。2024 年公司投资银行业务板块收入及在营业收入中占比均同比有所高潮。
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股权融资方面，公司潜入贯彻国度计策与监管要求，信守金融服求实体经济初心，把功能性放在
首要位置。对峙行业引颈，加强重心赛谈的资源累积、客户开拓与专科才调建设，着力打造产业
投行、科技投行；深耕重心区域，接续巩固大湾区竞争力；以客户为中心，激动境表里一体化深
入实施，加强集团化业务协同，进一步增强抽象金融办事才调；聚焦业务增效、合规风控、管制
赋能，加速投行数智化转型。接续强化投行业务全经由质地管控，切实履行老本阛阓“看门东谈主”
牵累。2024 年，公司完成股权融资主承销家数 8 家，股权融资主承销金额 86.66 亿元，其中初次
公开刊行主承销家数 3 家，主承销金额 8.05 亿元；再融资刊行承销家数 5 家，主承销金额 78.61
亿元。
债务融资方面，公司严控展业风险的基础上，整结伙源，阐述集团作战上风，接续深耕重心区域，
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稳步升迁市花式位。2024 年公司主承销刊行债券 665 期，
十大炒股杠杆交易平台 深度默契股票配资 名字背后的逻辑同比增长 59.86%，股票杠杆什么意思 一图读懂邵阳股指期货配资的常见误区_1主承销金额 2，963.22
亿元，同比增长 21.22%。2024 年公司主承销的主要信用债规模名按序 6 位，较 2023 年升迁 2
位。公司高度爱重债券业务办事国度计策，以金融力量助推高质地发展。2024 年公司主承销各
品种科技更动债券 110 期，承销金额 344.79 亿元，主承销各品种低碳转型和绿色债券 18 期，承
销金额 56.31 亿元，主承销乡村振兴债券 5 期，承销金额 11.19 亿元。在中资离岸债券业务方面，
完成 60 单债券刊行，承销金额 110.22 亿好意思元。
表 5：连年来公司投资银行业务情况（单元：家、期、亿元）
主承销家数 17 17 8
股票承销保荐
主承销金额 184.07 163.67 86.66
主承销期数 188 416 665
债券承销
主承销金额 1，420.76 2，444.42 2，963.22
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财务看护人业务方面，公司的财务看护人业务主要包括上市公司并购重组、新三板挂牌等，2024 年
完毕财务看护人业务净收入 0.57 亿元，同比有所增长。并购重组业务方面，2024 年，公司精细围
绕国度产业政策、金融政策、区域发展政策指示标的，践行“一个广发”展业模式，主办新质生
产力并购论坛、广东老本阛阓并购定约成立大会等多个大型并购主题行径，起劲于构建并购业务
生态圈，为客户提供多档次、全场地的抽象办事，促进资产老本有序轮回。2024 年公司完成境内
具有行业及区域影响力的要紧资产重组技俩与财务看护人技俩 5 单，触及来回总额 133.57 亿元。
新三板业务方面，放手 2024 年末，公司手脚主办券商接续督导挂牌公司共计 44 家，其中“专精
特新”企业占比达近 84.09%。
此外，在境外投资银行业务领域，公司主要通过曲折全资持股的子公司广发融资（香港）有限公
）开展考虑业务。2024 年，公司完成 14 单境外股权融资技俩，其
司（以下简称“广发融资香港”
中包括 12 单港股 IPO 技俩，刊行规模 68 亿好意思元；1 单好意思股 IPO 技俩，刊行规模 2，189 万好意思元；
通盘承销商中对等分派的口径计算，在香港阛阓股权融资业务名次中资证券公司第 4。此外，2024
年广发融资（香港）完成 3 单财务看护人类技俩，触及来回金额 14.46 亿港币。
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投资管制业务板块
公司接续升迁资产配置等中枢才调，公募基金业务管制规模居于行业首先地位，具有较高的阛阓
闻明度和招供度；私募基金重心布局生物医药、智能制造、新动力等行业，部分技俩通过并购、
上市等完毕退出；资产管制业务 2024 年末管制规模有所回升，但受基金费率下跌影响，合座投
资管制业务板块收入同比减少
公司的投资管制业务板块主要包括资产管制业务、公募基金管制业务及私募基金管制业务。2024
年，受基金费率下跌导致相应收入减少影响，公司投资管制业务板块完毕收入同比有所减少，在
营业收入中占比同比亦有所下跌。
资产管制业务方面，公司通过旗下广发资管、广发期货及曲折全资持股的广发资产管制（香港）
有限公司（以下简称“广发资管（香港）”）开展资产管制业务。广发资管管制投资于多种资产类
别及千般投资策略的客户资产，包括固定收益类、权益类、量化投资类及跨境类居品，广发资管
的客户主要包括交易银行、相信公司、其他机构投资者和舒服监管要求的客户群体。2024 年，广
发资管对峙阐述社会钞票“管制者”的功能，接续加强投研体系建设，升迁主动管制才调，积极
激动居品创设与业务拓展，资产管制规模有所增长。放手 2024 年末，广发资管管制的都集资产
管制议论、单一资产管制议论和专项资产管制议论的净值规模均较 2023 年末有所增长。2024 年，
广发资管营业收入-2.74 亿元，净利润-5.93 亿元。
在境外资产管制业务领域，公司通过广发资管（香港）向客户就证券提供观念及资产管制办事，
广发资管（香港）竖立并管制 5 只基金居品。广发控股香港是香港首批获 RQFII 履历的中资金融
机构之一。
表 6：连年来广发资管资产管制净值规模情况（单元：亿元）
技俩 2022 2023 2024
资产管制业务规模 2，711.83 2，046.62 2，535.16
其中：都集资产管制 2，106.69 1，186.55 1，543.83
单一资产管制 539.30 801.24 811.70
专项资产管制 65.84 58.83 179.62
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公募基金管制业务方面，公司主要通过控股子公司广发基金和参股公司易方达基金开展公募基金
管制业务。广发基金和易方达基金皆为宇宙社保基金、基本养老保障基金的国内投资管制东谈主之
一，亦向保障公司、财务公司、其他机构投资者及高大投资者等提供资产管制办事，并可在中国
境内召募资金通过及格境内机构投资者议论（QDII）、在境外召募资金通过 QFII 及 RQFII 方式
投资于中国境内老本阛阓；广发基金可在中国境内通过及格境内有限合伙东谈主议论（QDLP）投资
于境外老本阛阓。广发基金方面，2024 年广发基金对峙高质地发展干线，接续强化投研中枢能
力建设，提高资产供给的丰富度和质地，进一步增强专科化的客户办事水平，放手 2024 年末，
广发基金管制的公募基金规模总共 14，655.07 亿元，较 2023 年末增长 19.93%；剔除货币阛阓型
基金后的规模总共 8，403.56 亿元，行业名按序三 2。2024 年，广发基金完毕营业收入 72.60 亿元，
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净利润 20.00 亿元。易方达基金方面，2024 年易方达基金专注主业，把功能性摆在首位，作念好金
融“五篇大著作”，接续增进投研中枢才调，不停优化适配投资者需求的千般化居品与办事体系，
稳步激动公共化计策，更好地服求实体经济和住户快活需求。放手 2024 年末，易方达基金的公
募基金规模总共 20，536.08 亿元，较 2023 年末增长 22.43%；剔除货币阛阓型基金后的规模总共
亿元。
私募基金管制业务方面，公司主要通过全资子公司广发信德从事私募基金管制业务。2024 年，
广发信德聚焦布局生物医药、智能制造、新动力、企业办事等行业。放手 2024 年末，广发信德
管制基金总规模逾越 170 亿元。在境外阛阓，公司主要通过曲折全资持股的子公司广发投资（香
港）有限公司过火下属机构开展境外私募股权基金业务，广发投资（香港）管制股权投资类基金
居品 4 只，已完成的投资主要隐秘高端制造、TMT、大花消、生物医疗等领域，部分投资技俩已
通过并购退出或在香港、好意思国等证券来回所上市。2024 年，广发信德完毕营业收入 1.66 亿元，
净利润 0.29 亿元。
来回及机构业务板块
公司权益投资对峙价值投资策略，根据阛阓波动限定仓位；固收业务较好地限定了投资组合的久
期、杠杆和规模；2024 年 A 股阛阓和债券阛阓合座清闲向好，公司投资总收益同比大幅增长。
公司的来回及机构业务板块主要包括权益投资及来回业务、固定收益销售及来回业务、股权养殖
品销售及来回业务、另类投资业务、投资商讨业务及资产托管业务。2024 年受 A 股阛阓及债券
阛阓合座清闲向好影响，全年公司来回及机构业务板块完毕收入同比有所增长，在营业收入中占
比有所高潮。放手 2024 年末，公司金融资产投资总共 3，733.91 亿元，其中第一档次和第二档次
公允价值计量的金融投资在公司以公允价值计量的金融投资资产总额中占比永别为 26.99%和
公司权益投资及来回业务主要从事股票及新三板股票的作念市及来回。2024 年，A 股阛阓主要股
指年度涨幅均为碰劲。公司权益类投资对峙价值投资想路，强化从上至下的宏不雅策略与行业及个
股的商讨相诱惑，利用多策略投资用具镌汰投资收益波动，取得了较好的投资功绩。放手 2024
年末，公司股权投资和公募基金投资余额在金融投资组合中的占比均同比有所下跌。
公司固定收益销售及来回业务主要向机构客户销售公司承销的债券，亦从事固定收益金融居品及
利率养殖品的作念市及来回。公司的机构客户主要包括交易银行、保障公司、基金公司、财务公司、
相信公司及及格境外机构投资者等。公司在中国银行间债券阛阓及来回所来回多类固定收益及
考虑养殖居品，并提供作念市办事，如国债、政策性金融债、中期单据、短期融资券、企业债券、
公司债券、国债期货、利率互换及模范债券远期等。公司通过坚韧固定收益养殖用具（如利率互
换、国债期货）以对冲因来回及作念市业务中产生的利率风险。2024 年公司较好地限定退回券投
资组合的久期、杠杆和投资规模，有用把抓阛阓结构性契机，取得了较好的投资功绩。放手 2024
价值变动，不含对子营及互助企业投资收益、处置历久股权投资产生的投资收益，下同。
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年末，公司债券类投资在金融投资组合中的占比有所高潮。
表 7：连年来公司金融投资组合情况（单元：亿元、%）
金额 占比 金额 占比 金额 占比
债券 1，887.10 61.78 2，083.44 56.89 2，147.49 57.51
公募基金 630.68 20.65 665.65 18.18 567.74 15.21
股权（含融出证券） 350.74 11.48 528.41 14.43 525.30 14.07
养殖金融资产 26.42 0.87 50.34 1.37 38.79 1.04
银行快活 11.33 0.37 40.56 1.11 67.97 1.82
证券公经快活居品 20.88 0.68 25.72 0.70 16.60 0.44
其他 127.47 4.17 268.18 7.32 370.00 9.91
总共 3，054.63 100.00 3，662.30 100.00 3，733.91 100.00
注：以上数据均经四舍五入处理，故单项乞降数与总共数存在尾差。
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公司股权养殖品销售及来回业务包括行恶式化居品、收益字据以及场外养殖品等；同期，通过柜
台阛阓为非标居品以及收益字据居品提供流动性赈济，并从事股票挂钩金融居品及股票养殖居品
等品种作念市及来回。公司手脚场外养殖品业务一级来回商，驻足养殖品订价和来回的专科上风，
不停强化团队及系统建设，升迁居品创设、策略更动及来回销售才调，丰富和拓展居品体系、挂
钩标的种类及收益结构，接续为机构客户提供以场外养殖品为载体的资产配置和风险管交融决方
案。公司作念市业务陆续保持在阛阓第一梯队，为上交所、深交所的 800 多只基金及一起 ETF 期
权提供作念市办事，为中金所的沪深 300 股指期权、中证 1000 股指期权提供作念市办事，为 43 家新
三板企业提供作念市办事。2024 年，公司通过中证机构间报价系统和柜台阛阓刊行私募居品 84，691
只，总共规模东谈主民币 9，007.44 亿元；此外，公司还为中金所股指期权主作念市商。
公司的投资商讨业务主要为机构客户提供包括宏不雅经济、策略、固定收益、金融工程、行业与上
市公司等多领域的投资商讨办事。放手 2024 年末，公司的股票商讨涵盖中国 28 个行业和 993 家
A 股上市公司，169 家香港及国际上市公司。公司商讨后果借助于广发商讨流派网站、小智商等
数字化妙技，不停朝智能化标的探索，着力构建多平台、多渠谈、多维度的客户办事体系。2024
年，公司产业商讨院接续打造产、学、研、投、融生态，赋能各业务板块发展，为政府部门的政
策制定与产业计算提供商讨赈济，探索与重心科研高校建立产业孵化振荡合作机制，阐述“科技
-金融-产业”的桥梁作用。
公司的资产托管业务主要为千般资产管制居品提供优质的资产托管和基金管行状务，所提供办事
的对象涵盖交易银行过火快活子公司、证券公司过火子公司、基金公司过火子公司、期货公司及
其子公司、私募基金管制东谈主等千般资产管制机构。2024 年，公司接续激动公募基金居品布局，重
点布局指数化公募基金托管；积极落实私募基金新规，为基金管制东谈主提供专科办事；加强基础系
统建设，升迁抽象办事和风险管制才调，推动资产托管业务适宜发展。放手 2024 年末，公司托
管居品数目 3，775 只，提供基金运营外包办事居品数目 4，367 只。根据 Wind 统计，公司公募基
金托管存续规模名次行业第 5。
另类投资业务方面，公司通过全资子公司广发乾和以自有资金积极开展另类投资业务，现在以股
权投资业务为主。2021 年 8 月，公司董事会决议向广发乾和增资 30 亿元东谈主民币。2024 年，广发
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乾和聚焦布局硬科技、AI+、先进制造、医疗健康、特殊契机投资等领域。放手 2024 年末，广发
乾和累计投资技俩 323 个。2024 年，广发乾和营业收入-8.57 亿元，净利润-6.98 亿元。
财务风险
中诚信国际合计，2024 年广发证券受老本阛阓回暖影响，盈利水平同比大幅升迁，2025 年一季度盈利水平
保持增长态势。较好的里面流动性、多元外部融资渠谈及较强的外部融资才调为公司到期债务续接提供一定
保障，合座偿债才调仍保持在较好水平。
盈利才调及盈利清闲性
绩完毕较好增长，合座盈利水平大幅升迁。2025 年一季度，公司盈利水平同比完毕增长。
证券公司的盈利情状变化趋势和经济环境以及证券阛阓的走势具有较强的考虑性。2024 年受下
半年政策赈济影响，股票阛阓合座呈先抑后扬、荡漾上行态势，交投活跃度较上年有所高潮，在
此推动下，公司钞票管制、来回及机构等业务条线营业收入同比完毕较好增长。受上述身分共同
影响，2024 年公司全年营业收入同比有所增多。
从营业收入的组成来看，手续费和佣金净收入是公司的主要收入开端之一，2024 年完毕小幅增
长。具体来看，钞票管制业务方面，受阛阓活跃度高潮影响，2024 年公司经纪业务手续费净收入
同比有所增多。投资银行业务方面，年内公司债务融资业求完毕较好发展，投资银行业务手续费
净收入同比有所增多，但收入孝顺度仍较低。资产管制业务方面，主要受业务规模增长影响，全
年公司资产管制业务手续费净收入同比有所增多。基金管制业务方面，受公募基金费率改造影
响，公司镌汰居品管制费，全年基金管制业务手续费净收入同比有所下跌。
利息净收入方面，公司利息收入主要由货币资金及结算备付金利息收入、融出资金利息收入以及
其他债权投资利息收入组成，2024 年公司当令赈济投资策略，减少其他债权投资规模，同期受
阛阓利率下行影响融资融券利息收入亦有所减少，受此影响全年利息收入同比有所下跌；利息支
出主要由卖出回购金融资产款利息开销和应酬债券利息开销等组成，同期，主要受阛阓资金成本
下跌影响，公司利息开销同比略有减少。受此影响，全年公司利息净收入较上年有所下跌。
投资收益及公允价值变动收益方面，受老本阛阓行情较好影响，2024 年公司投资收益及公允价
值变动收益总共同比均大幅升迁，为营业收入增长的主要驱上路分。此外，受大批商品销售考虑
期货现货业务增多影响，其他业务收入过火他业务成本均同比高潮，但对营业收入的孝顺较低。
表 8：连年来公司营业收入组成（单元：百万元、%）
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
手续费及佣金净收入 16，363.19 65.11 14，512.34 62.29 14，710.45 54.08 4，047.05 55.90
其中：经纪业务手续
费净收入
投资银行业务
手续费净收入
基金管制业务
手续费净收入
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资产管制业务
手续费净收入
投资净收益（含公允
价值变动损益）
利息净收入 4，101.11 16.32 3，136.02 13.46 2，348.45 8.63 531.51 7.34
汇兑损益 (47.04) (0.19) (10.18) (0.04) 68.63 0.25 (38.47) (0.53)
其他 2，514.43 10.00 1，371.71 5.89 1，528.68 5.62 187.70 2.59
营业收入总共 25，132.01 100.00 23，299.53 100.00 27，198.79 100.00 7，240.22 100.00
其他业务成本 (1，059.76) (354.63) (818.71) (136.05)
经赈济的营业收入 24，072.26 22，944.90 26，380.08 7，104.17
注：[1]2025 年一季度基金管制业务净收入包含资产管制业务净收入；[2]由于四舍五入的原因，可能存在分项数加和与总和有尾差。
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在营业开销方面，由于证券公司各项业务均具有学问密集型的特征，东谈主力成本在公司业务及管制
用度中占比相对较高。2024 年公司业务及管制费较上年小幅高潮，但受营业收入增幅较大影响，
公司营业用度率较上年有所下跌。信用减值失掉方面，公司引申新金融用具准则，讹诈三阶段减
值模子计量预期信用失掉，2024 年转复书用减值失掉 0.65 亿元，主要系其他债权投资减值转回
所致。此外，受税前利润高潮影响，2024 年公司计提所得税用度同比有所高潮。
受上述身分共同影响，2024 年公司营业利润和净利润同比均有所增长。同期，其他权益用具投
资公允价值变动增多推动其他抽象收益的税后净额同比大幅增长，公司抽象收益总额同比大幅
增长。从利润率来看，2024 年公司平均老本申报率和平均资产申报率同比均有所高潮，盈利能
力有所升迁。盈利清闲性方面，连年来公司业务发展适宜，盈利清闲性较好。
资产管制及基金管制业务手续费净收入较上年同期小幅增长 5.26%，投资银行业务手续费净收入
较上年同期小幅增长 4.15%。同期，由于老本阛阓行情较上年同期大幅回暖，公司投资净收益同
比大幅增多 127.61%；利息净收入同比增多 21.22%。营业开销方面，公司业务及管制费同比增多
润同比大幅升迁 73.40%。此外，其他债权投资公允价值变动大幅下跌推动其他抽象收益的税后
净额同比大幅减少，受此影响，抽象收益总额同比增多 13.08%。
表 9：连年来公司主要盈利目的（单元：亿元、%）
经赈济的营业收入 240.72 229.45 263.80 71.04
业务及管制费 (138.09) (138.85) (147.92) (35.32)
营业利润 104.48 87.95 114.68 35.52
净利润 88.98 78.63 105.45 29.70
其他抽象收益 (3.10) 6.02 24.96 (2.35)
抽象收益总额 85.88 84.65 130.40 27.35
营业用度率 54.95 59.59 54.38 48.78
平均资产申报率 2.00 1.53 1.86 --
平均老本申报率 7.55 5.92 7.18 --
利润总额变动系数 14.77 23.15 12.29 --
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风险管制才调、杠杆及老本迷漫性
各项风险目的均高于监管模范，且主要目的均保持较好水平，改日仍需柔软业务规模与债务水平
的增长对老本产生的压力。
连年来公司净老本等主要风险限定目的均接续合适《证券公司风险限定目的管制办法》及《证券
公司风险限定目的计算模范章程》的关联章程，进一步响应出公司较高的资产安全性和老本迷漫
性。
放手 2025 年 3 月末，公司注册老本为 76.06 亿元东谈主民币。连年来凭借较为适宜的筹备策略及有
效的老本补充渠谈，公司母公司口径净资产规模保持较高水平。放手 2025 年 3 月末，公司母公
司口径净老本和净资产较上年末均有所增长；净老本/净资产比率较上年末小幅下跌；风险隐秘
率较上年末有所下跌；老本杠杆率、净老本/欠债均较上年末有所下跌，杠杆水平有所高潮。
从公司资产减值准备情况看，放手 2024 年末，公司金融用具过火他技俩信用减值准备余额为
收款减值准备 5.71 亿元，债权投资减值准备 4.72 亿元和融出资金减值准备 4.03 亿元。上述减值
，金额为 23.31 亿元。
准备主要为通盘存续期预期信用失掉（已发生减值）
表 10：连年来公司风险限定目的情况（母公司口径）（亿元、%）
技俩 预警模范 模范 2022 2023 2024 2025.3
净老本 -- -- 798.47 931.66 958.60 969.45
净资产 -- -- 1，047.97 1，202.46 1，315.24 1，334.48
风险隐秘率 ≥120 ≥100 186.58 233.36 276.22 258.89
老本杠杆率 ≥9.6 ≥8 13.04 12.03 13.29 12.31
流动性隐秘率 ≥120 ≥100 213.79 222.43 183.17 168.97
净清闲资金率 ≥120 ≥100 147.26 129.57 153.18 159.93
净老本/净资产 ≥24 ≥20 76.19 77.48 72.88 72.65
净老本/欠债 ≥9.6 ≥8 24.29 24.99 25.06 22.16
净资产/欠债 ≥12 ≥10 31.88 32.25 34.38 30.51
自营权益类证券过火养殖品/净资
≤80 ≤100 47.87 31.10 31.55 34.75
本
自营非权益类证券过火养殖品/净
≤400 ≤500 311.13 294.25 296.51 358.73
老本
注：2024 年度末的净老本及考虑数据已根据中国证监会公告[2024]13 号《证券公司风险限定目的计算模范章程》进行重述，母公司各
项风险限定目的均合适《证券公司风险限定目的管制办法》关联章程。
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偿债才调
总债务规模接续高潮，债务期限结构有待进一步优化；EBITDA 对利息开销保障进度较好，但随
着公司债务规模不停延长，需柔软改日公司偿债才调的变化情况。
从公司的债务结构来看，连年来公司不停拓宽融资渠谈。广发证券的总债务 5包括拆入资金、卖
出回购金融资产、应酬短期融资款、应酬债券及詈骂期借款，放手 2024 年末，广发证券的总债
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务规模为 3，655.19 亿元，较上年末增长 10.04%，历久债务占比为 19.32%，较上年末高潮 0.14 个
百分点，合座债务期限结构有待进一步优化。此外，放手 2024 年末，公司存续永续债规模 266.00
亿元，较上年末增多 41.22 亿元，计入其他权益用具。放手 2025 年 3 月末，公司总债务规模为
从资产欠债率来看，连年来该目的基本保持清闲。从历久来看，跟着证券公司债务融资渠谈的不
断拓宽，公司的欠债结构将接续优化。
现款获取才调方面，公司 EBITDA 主要包括利润总额和利息开销，2024 年在利润总额增长的推
动下，往日 EBITDA 同比有所高潮。从公司 EBITDA 对债务本息的保障进度来看，2024 年公司
EBITDA 对利息隐秘倍数较上年有所高潮，总债务/EBITDA 较上年有所下跌，偿债压力小幅下
降。2024 年公司筹备行径净现款流较上年大幅增长，主要系代理买卖证券等产生的现款净额增
加影响。
表 11：连年来公司偿债才调目的
目的 2022 2023 2024 2025.3/2025.1-3
资产欠债率(%) 73.98 74.43 73.76 75.92
筹备行径净现款流（亿元） 500.22 (89.19) 99.71 (136.89)
EBITDA（亿元） 193.61 195.04 225.34 --
EBITDA 利息隐秘倍数(X) 2.37 1.98 2.33 --
总债务/EBITDA(X) 15.59 17.03 16.22 --
注：EBITDA 考虑目的为中诚信国际计算口径。
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其他事项
资产受限情况方面，放手 2024 年末，公司受限资产账面价值总共 1，767.20 亿元，占同期末资产
总额的比例为 23.29%。上述权属受到限定的资产主若是为回购业务而设定质押或转让过户的金
融资产等。
对外担保方面，放手 2025 年 3 月末，公司不存在对合并报表范围外的公司进行对外担保的情况。
诉讼、仲裁事项方面，公司于 2024 年 12 月 17 日闪现了《广发证券股份有限公司要紧诉讼公告》。
根据公告，公司收到了广东省深圳市中级东谈主民法院于 2024 年 12 月 13 日出具的《民事裁定书》，
裁定适用普通代表东谈主诉讼智商审理好意思尚生态案。现在 12 名原告的总共诉讼请求金额为东谈主民币
《投资者办事中心密切柔软好意思尚生态案诉讼进展的公告》，称投服中心将密切柔软诉讼进展，如
深圳中院后续发布普通代表东谈主诉讼职权登记公告，拟依据《证券法》、最妙手民法院《对于证券
（法释〔2020〕5 号）等考虑章程，收受 50 名以上（含 50 名）
纠纷代表东谈主诉讼些许问题的章程》
投资者特等授权后，苦求转化为特等代表东谈主诉讼。鉴于本案尚未开庭审理，公司最终涉诉金额存
在省略情味，中诚信国际将接续柔软该案件对公司筹备情况及偿债情状的影响。除上述要紧诉讼
外，放手 2024 年末，公司（含下设全资及控股子公司）未取得终审判决或裁决以及未引申完毕
的诉讼、仲裁案件共计 1，161 起（含主动告状与被诉）
，其中公司主动告状案件共计 89 起，触及
标的金额总共约为 110.42 亿元；公司被诉案件共计 1，072 起，触及标的金额总共约为 41.33 亿
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元。同期末，公司已对上述诉讼或仲裁事项计提考虑欠债约为 0.11 亿元东谈主民币。
此外，广发证券于 2023 年 4 月 17 日收到中国证监会《立案见知书》（证监立案字 0382023005
号），因公司在好意思尚生态景不雅股份有限公司（以下简称“好意思尚生态”
）2018 年非公开刊行股票的保
荐业务中未勤苦尽责，涉嫌监犯，根据《中华东谈主民共和国证券法》
《中华东谈主民共和国行政处罚法》
等法律法例，中国证监会决定对公司立案。2023 年 7 月 17 日，公司收到中国证监会《行政处罚
事前见知书》
（处罚字〔2023〕40 号），中国证监会拟决定：对广发证券责令改正，予以教化，没
收保荐业务收入 94.34 万元，并处以 94.34 万元罚金；充公承销股票监犯所得 783.02 万元，并处
以 50 万元罚金。2023 年 9 月 22 日，公司收到中国证监会对上述事项的《行政处罚决定书》。
赈济项
流动性评估
中诚信国际合计，公司流动性迷漫，改日一年流动性开端可对流动性需求造成有用隐秘。
从公司资产流动性来看，放手 2025 年 3 月末，公司自有资金及结算备付金余额为 317.45 亿元，
较上年末下跌 19.90%，占剔除代理买卖证券款后资产总额的 4.91%，较上年末下跌 1.88 个百分
点。从流动性风险管制目的上看，放手 2025 年 3 月末，公司流动性隐秘率较上年末有所下跌；
净清闲资金率较上年末小幅升迁，高于监管要求。
财务弹性方面，公司在各大银行等金融机构的资信情况细致，得到多家交易银行的授信额度；截
至 2025 年 3 月末，
公司得到主要银行的授信额度逾越 7，000 亿元，其中已使用授信规模逾越 1，200
亿元，无到期未清偿银行贷款。
总而言之，公司流动性迷漫，改日一年流动性开端可对流动性需求造成有用隐秘，但业务规模扩
张使得公司流动性隐秘率濒临一定管制压力。
外部赈济 6
公司股东吉林敖东、辽宁成大和中猴子用对公司有一定的赈济才调。
放手 2025 年 3 月末，公司无履行限定东谈主，吉林敖东过火一致行动东谈主、辽宁成大过火一致行动东谈主、
中猴子用过火一致行动东谈主理有公司 A 股和 H 股占公司总股本的比例永别为 20.11%、17.97%和
吉林敖东的前身是 1957 年景立的国营延边敦化鹿场，于 1981 年建立敖东制药厂，1996 年 10 月
务范围涵盖中成药、中药配方颗粒、中药饮片、化学药品等，同期积极布局保健食物、食物、养
殖、栽培等领域，冉冉造成“医药+金融+大健康”多轮驱动的发展模式。放手 2024 年末，吉林
敖东总资产为 330.02 亿元，通盘者权益为 292.82 亿元；2024 年完毕营业收入 26.11 亿元，净利
润 15.19 亿元。
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辽宁成大在 1991 年 3 月成立的辽宁省针棉毛织品出进口公司的基础上，于 1993 年 6 月信改制
创立，并于 1996 年 8 月在上海证券来回所挂牌上市。辽宁成伟业务分为医药医疗、金融投资、
国表里贸易和动力开发四大板块，公司接续深化“医药医疗健康产业与金融投资”双轮驱动发展
计策，中枢产业发展稳步激动。放手 2024 年末，辽宁成大总资产为 478.38 亿元，通盘者权益为
发布了《辽宁成大股份有限公司对于控股股东、履行限定东谈主变更完成的公告》，公司控股股东由
辽宁省国有资产筹备有限公司变更为韶关高腾，履行限定东谈主由辽宁省东谈主民政府国有资产监督管制
委员会变更为无履行限定东谈主。2025 年 3 月 4 日，辽宁成大发布了《辽宁成大股份有限公司对于
授权管制层进行资产处置的进展公告》，闪现辽宁成大于 2025 年 2 月 28 日召开了第一次临时股
东会决议，审议并通过了《对于授权管制层处置资产的议案》，同意授权公司管制层通过合适法
律法例章程的方式处置所持有的不逾越广发证券总股本 3%的 A 股股份。中诚信国际将接续柔软
上述事项对广发证券公司治理清闲性可能产生的影响。
中猴子用成立于 1998 年，是中山市国有控股主板上市公司。放手 2024 年末，中猴子用旗下一级
全资子公司共 11 家，领有 16 家一级参、控股公司。中猴子用主要从事包括环保水务、固废、新
动力、工程建设等业务，依托“环境与资源”双核发展计策，以环保水务、固废处理、新动力三
大主营业务为中枢，并在区域阛阓、本事更动、老本运作、管制效用等方面构建了多维中枢竞争
力。放手 2024 年末，中猴子用总资产为 324.11 亿元，通盘者权益为 178.24 亿元；2024 年完毕
营业收入 56.78 亿元，净利润 12.11 亿元。
公司股东吉林敖东、辽宁成大和中猴子用 25 年来一直在公司前三大股东之列（不含香港结算代
理东谈主），历久清闲的股权结构，确保了公司管制团队的一语气性和清闲性，为公司计策实施提供坚
实保障，但需柔软辽宁成大授权管制层出售广发证券部分股权对公司治理清闲性可能产生的影
响。此外，三大股东发展历史悠久，盈利才调较强，杠杆率较低，财务弹性较好。此外，手脚总
部在广东省的宇宙抽象类证券公司，公司在当地金融体系的蹙迫性较高，梗概得到当地政府的一
定赈济。
评级论断
总而言之，中诚信国际评定广发证券股份有限公司主体信用等第为 AAA，评级预测为清闲；评
定“广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开刊行短期公司债券（第五期）
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的信用等第为 A-1。
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附一：广发证券股份有限公司前十大股东及组织结构图（放手 2025 年 3 月
末）
股东称号 持股比例(%)
香港中央结算（代理东谈主）有限公司 22.36
吉林敖东药业集团股份有限公司 16.47
辽宁成大股份有限公司 16.44
中猴子用行状集团股份有限公司 9.03
香港中央结算有限公司 3.26
中国证券金融股份有限公司 3.00
中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司来回型通达式指数证券投资基金 0.66
中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 来回型通达式指数证券投资基金 0.64
中国建设银行股份有限公司－华宝中证全指证券公司来回型通达式指数证券投资基金 0.54
中国建设银行股份有限公司－易方达沪深 300 来回型通达式指数发起式证券投资基金 0.45
总共 72.85
注：放手 2025 年 3 月末，吉林敖东药业集团股份有限公司过火一致行动东谈主、辽宁成大股份有限公司过火一致行动东谈主、中猴子用行状集团股份有
限公司过火一致行动东谈主理有公司 A 股和 H 股占公司总股本的比例永别为 20.11%、17.97%、10.57%。
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附二：广发证券股份有限公司主要财务数据及财务目的（合并口径）
财务数据（单元：百万元） 2022 2023 2024 2025.3/2025.1-3
货币资金及结算备付金 156，856.72 153，325.60 204，583.87 187，644.57
其中：自有货币资金及结算备付金 25，851.53 28，839.22 39，630.67 31，745.36
买入返售金融资产 18，940.29 19，720.90 20，565.24 20，236.84
来回性金融资产 157，800.51 216，074.35 242，824.24 297，288.47
债权投资 354.13 129.71 35.65 72.37
其他债权投资 143，937.77 139，295.12 104，334.35 113，251.40
其他权益用具投资 727.78 5，696.95 22，317.78 24，462.39
历久股权投资 8，744.15 9，225.27 11，006.92 10，940.76
融出资金 82，822.99 91，107.90 108，939.93 111，318.52
总资产 617，256.28 682，181.68 758，745.11 814，616.46
代理买卖证券款 137，585.26 132，010.53 175，339.65 167，948.16
短期债务 222，970.88 268，475.83 294，916.41 --
历久债务 78，910.21 63，707.81 70，602.19 --
总债务 301，881.09 332，183.64 365，518.60 419，239.73
总欠债 492，463.44 541，505.97 605，659.73 658，911.08
股东权益 124，792.84 140，675.71 153，085.38 155，705.38
净老本（母公司口径） 79，847.25 93，165.50 95，860.23 96，944.56
手续费及佣金净收入 16，363.19 14，512.34 14，710.45 4，047.05
其中：经纪业务净收入 6，386.85 5，810.15 6，649.89 2，045.46
投资银行业务净收入 610.37 566.32 778.25 154.19
基金管制业务净收入 8，153.26 7，355.86 6，464.12 1，691.64
资产管制业务净收入 785.89 371.79 421.11 --
利息净收入 4，101.11 3，136.02 2，348.45 531.51
投资收益及公允价值变动损益 2，200.33 4，289.64 8，542.58 2，512.44
营业收入 25，132.01 23，299.53 27，198.79 7，240.22
业务及管制费 (13，809.46) (13，885.24) (14，791.69) (3，531.73)
营业利润 10，447.73 8，794.80 11，467.79 3，551.68
净利润 8，898.00 7，862.92 10，544.67 2，970.39
抽象收益总额 8，587.86 8，464.82 13，040.39 2，735.05
EBITDA 19，360.52 19，504.17 22，534.44 --
财务目的 2022 2023 2024 2025.3/2025.1-3
盈利才调及营运效率
平均资产申报率(%) 2.00 1.53 1.86 --
平均老本申报率(%) 7.55 5.92 7.18 --
营业用度率(%) 54.95 59.59 54.38 48.78
流动性及老本迷漫性（母公司口径）
风险隐秘率(%) 186.58 233.36 276.22 258.89
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老本杠杆率(%) 13.04 12.03 13.29 12.31
流动性隐秘率(%) 213.79 222.43 183.17 168.97
净清闲资金率(%) 147.26 129.57 153.18 159.93
净老本/净资产(%) 76.19 77.48 72.88 72.65
净老本/欠债(%) 24.29 24.99 25.06 22.16
净资产/欠债(%) 31.88 32.25 34.38 30.51
自营权益类证券过火养殖品/净老本(%) 47.87 31.10 31.55 34.75
自营非权益类证券过火养殖品/净老本(%) 311.13 294.25 296.51 358.73
偿债才调
资产欠债率(%) 73.98 74.43 73.76 75.92
EBITDA 利息隐秘倍数(X) 2.37 1.98 2.33 --
总债务/EBITDA(X) 15.59 17.03 16.22 --
注：[1]2025 年 1-3 月基金管制业务净收入包含资产管制业务净收入；[2]表内目的为中诚信国际统计口径，与公司年报闪现口径有相反。
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附三：基本财务目的的计算公式
目的 计算公式
老本迷漫性
风险隐秘率 净老本/各项风险老本准备之和
及流动性
老本杠杆率 中枢净老本/表表里资产总额
流动性隐秘率 优质流动性资产/改日 30 天现款净流出量
净清闲资金率 可用清闲资金/所需清闲资金
经赈济的营业收入 营业收入-其他业务成本
平均资产申报率 净利润/[(当期末总资产-当期末代理买卖证券款+上期末总资产-上期末代理买卖证券款)/2]
盈利才调
平均老本申报率 净利润/[(当期末通盘者权益+上期末通盘者权益)/2]
营业用度率 业务及管制费/营业收入
投资收益-对子营及互助企业投资收益-处置历久股权投资产生的投资收益+公允价值变动损
投资总收益 益+其他债权投资利息收入+债权投资利息收入+其他权益用具投资公允价值变动+其他债权
投资公允价值变动
利润总额变动系数 近三年利润总额模范差/近三年利润总额算数平均数
利润总额+应酬债券利息开销+拆入资金利息开销+长、短期借款利息开销+交付贷款利息支
EBITDA
出+其它利息开销+折旧+无形资产摊销+使用权资产折旧+历久待摊用度摊销
EBITDA/(应酬债券利息开销+拆入资金利息开销+长、短期借款利息开销+交付贷款利息支
EBITDA 利息倍数
偿债才调
出+其它利息开销)
短期借款+拆入资金+卖出回购金融资产+应酬短期融资款+一年以内到期的应酬债券+一年
短期债务
以内到期的历久借款
历久债务 一年以上到期的应酬债券+一年以上到期的历久借款
总债务 短期借款+拆入资金+卖出回购金融资产+应酬债券+应酬短期融资款+历久借款
资产欠债率 (总欠债-代理买卖证券款) / (总资产-代理买卖证券款)
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附四：信用等第的记号及界说
个体信用评估
含义
（BCA）等第记号
aaa 在无外部特殊赈济下，受评对象偿还债务的才调极强，基本不受不利经济环境的影响，爽约风险极低。
aa 在无外部特殊赈济下，受评对象偿还债务的才调很强，受不利经济环境的影响很小，爽约风险很低。
a 在无外部特殊赈济下，受评对象偿还债务的才调较强，较易受不利经济环境的影响，爽约风险较低。
bbb 在无外部特殊赈济下，受评对象偿还债务的才调一般，受不利经济环境影响较大，爽约风险一般。
bb 在无外部特殊赈济下，受评对象偿还债务的才调较弱，受不利经济环境影响很大，有较高爽约风险。
b 在无外部特殊赈济下，受评对象偿还债务的才调较地面依赖于细致的经济环境，爽约风险很高。
ccc 在无外部特殊赈济下，受评对象偿还债务的才调异常依赖于细致的经济环境，爽约风险极高。
cc 在无外部特殊赈济下，受评对象基本不成偿还债务，爽约很可能会发生。
c 在无外部特殊赈济下，受评对象不成偿还债务。
注：除 aaa 级，ccc 级及以劣等第外，每一个信用等第可用“+”、“-”记号进行微调，默示略高或略低于本等第。
主体等第记号 含义
AAA 受评对象偿还债务的才调极强，基本不受不利经济环境的影响，爽约风险极低。
AA 受评对象偿还债务的才调很强，受不利经济环境的影响较小，爽约风险很低。
A 受评对象偿还债务的才调较强，较易受不利经济环境的影响，爽约风险较低。
BBB 受评对象偿还债务的才调一般，受不利经济环境影响较大，爽约风险一般。
BB 受评对象偿还债务的才调较弱，受不利经济环境影响很大，有较高爽约风险。
B 受评对象偿还债务的才调较地面依赖于细致的经济环境，爽约风险很高。
CCC 受评对象偿还债务的才调异常依赖于细致的经济环境，爽约风险极高。
CC 受评对象基本不成偿还债务，爽约很可能会发生。
C 受评对象不成偿还债务。
注：除 AAA 级，CCC 级及以劣等第外，每一个信用等第可用“＋”、“－”记号进行微调，默示略高或略低于本等第。
中历久债项等第记号 含义
AAA 债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。
AA 债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低。
A 债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低。
BBB 债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般。
BB 债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险。
B 债券安全性较地面依赖于细致的经济环境，信用风险很高。
CCC 债券安全性异常依赖于细致的经济环境，信用风险极高。
CC 基本不成保证偿还债券。
C 不成偿还债券。
注：除 AAA 级，CCC 级及以劣等第外，每一个信用等第可用“＋”、“－”记号进行微调，默示略高或略低于本等第。
短期债项等第记号 含义
A-1 为最高档短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。
A-2 还本付息才调较强，安全性较高。
A-3 还本付息才调一般，安全性易受不利环境变化的影响。
B 还本付息才调较低，有很高的爽约风险。
C 还本付息才调极低，爽约风险极高。
D 不成按期还本付息。
注：每一个信用等第均不进行微调。
广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开刊行短期公司债券
（第五期）（续刊行）信用评级求教
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