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股票代码：600590 股票简称：泰豪科技 公告编号：临 2025-051 泰豪科技股份有限公司 对于上海证券生意所就公司 2024 年年度回报的 信息浮现监管问询函的复兴公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在职何失误记录、误导性论述 或者要害遗漏，并对其内容的委果性、准确性和齐备性承担法律拖累。 泰豪科技股份有限公司（以下简称“泰豪科技”或“上市公司”或“公司”） 于近日收到上海证券生意所上市公司料理一辖下发的《对于泰豪科技股份有限公 司 2024 年年度回报的信息浮现监管问询函》（上证公函【2025】0873 号，以下 简称“《问询函》”）。 凭据关系要求，现对关联情况复兴如下： 一、对于主营业务。年报败露，2024 年度公司杀青营业收入 43.56 亿元，同 比基本持平，其中军工装备业求杀青营业收入 14.20 亿元，同比着落 31.14%； 济急装备业求杀青营业收入 28.67 亿元，同比增长 60.00%。公司应收账款期末 账面余额 47.47 亿元，坏账准备余额 10.38 亿元，应收账款账面价值占总金钱之 比达三成。 请公司：（1）谄谀各板块所处行业情况、主要客户变化、订单托福程度等， 讲明业务结构变化较大的原因过甚对回报期功绩产生的具体影响；（2）补充披 露各业务板块的应收账款结构、坏账计提和期后回款情况，谄谀主要客户的信 用风险情况讲明账龄组合的坏账准备计提比例较上年存在各异的原因，并谄谀 近三年骨子发生的坏账和过时情况讲明坏账准备计提的充分性。请年审管帐师 发表意见。 复兴： （一） 谄谀各板块所处行业情况、主要客户变化、订单托福程度等，讲明 业务结构变化较大的原因过甚对回报期功绩产生的具体影响： （1）从 2022 年驱动，受全球地缘冲破握住、行业政策及东说念主事调治影响，军 工电子行业进入周期调治，导致卑劣需求节拍放缓，市集界限较“十三五”时期 着落。国防预算向信息化、无东说念主装备等新域新质作战力量歪斜，传统机械化装备 订单减少。军方采购模式从“单一起首”转向“竞争性采购”。 （2）受订单断层导致托福订单周期错配：23 年托福的为 21-22 年强项的高 峰期订单，从 23 年驱动，军方直强项单不绝下滑，影响整个 24 年托福量，对业 绩的影响主要表目下收入端下滑、利润端下滑、现款流着落。23 年收入界限 能行使率不足，单元固定成天职担上升，而军工迥殊要求（如天禀保重、守密投 入）导致用度率难以同步压缩；现款流方面也靠近逆境，军方结算程度放缓，应 收账款界限高涨，盘活天数增长。 （3）同行业功绩对比情况 申万行业分类的 143 家军工板块上市公司中，93 家公司 2024 年归母净利润 同比着落，军工行业走出了近十年最差年报功绩阐述。 类的军工股进行统计，2024 年收入同比增速中位数由 2023 年的 1.53%着落至 -2.57%、归母净利润增速中位数由-21.7%着落至-34.92%。 图 1 军工企业近十年营业收入增速中位数情况（%） 图 2 军工企业近十年归母净利润增速中位数情况（%） 增速-24.86%，净利润增速-158.48%。公司军工装备业务下滑趋势与可比公司变 化相符。 单元：万元 主营业务收入情况 净利润情况金额 业务 证券代码 证券简称 较上年 较上年增 板块 2024 年度 2023 年度 2024 年度 2023 年度 增减% 减% 军工 装备 平均值 218，844.97 291，235.21 -24.86% -12，325.62 21，076.84 -158.48% 军工电子同行对比情况表 （4）22-24 年近 3 年主要客户对比情况 近 3 年前五大客户收入呈现下滑（22 年 11.85 亿，23 年 8.35 亿，24 年 7.37 亿），前五大客户收入占比永别为 55.86%、40.49%、51.88%，客户集结度着落， 败露头部客户需求着落，订单呈现分散趋势，界限效应着落清亮。 从业务模式来看，前五大客户中属于军方直签业务金额逐年着落（22 年 2.04 亿，23 年 1.75 亿，24 年 1.35 亿），体现军方直签需求下滑清亮，对功绩产生一 定影响。 单元：万元 年度 客户称号 业务模式 销售收入金额 收入占比 客户 1 军方配套 74，813.02 35.26% 客户 2 军方配套 12，166.94 5.73% 客户 4 军民交融 11，118.15 5.24% 客户 5 军方直签 9，022.88 4.25% 客户 6 军民交融 20，099.15 9.75% 客户 7 军方直签 17，511.17 8.49% 客户 8 军方配套 15，611.14 7.57% 客户 9 军方配套 12，921.00 6.27% 客户 10 军方配套 20，144.96 14.19% 客户 1 军方配套 15，343.01 10.81% 客户 11 军方配套 12，759.78 8.99% 客户 12 军民交融 11，862.77 8.36% （5）22-24 年近 3 年订单托福程度 单元：万元 订单取 订单金 2022 年托福 2023 年托福 2024 年托福 共计 军工装备 得时候 额 金额 托福率 金额 托福率 金额 托福率 金额 托福率 军方直签 58，258 25，091 43.07% 24，521 42.09% 7，732 13.27% 57，343 98.43% 军方配套 135，151 74，860 55.39% 39，729 29.40% 17，909 13.25% 132，498 98.04% 军民交融 27，521 27，521 100.00% 27，521 100.00% 共计 220，930 127，472 57.70% 64，250 29.08% 25，641 11.61% 217，363 98.39% 军方直签 27，558 23，543 85.43% 2，344 8.51% 25，887 93.94% 军方配套 94，298 52，002 55.15% 23，216 24.62% 75，218 79.77% 军民交融 38，086 38，086 100.00% 38，086 100.00% 共计 159，941 113，631 71.05% 25，560 15.98% 139，191 87.03% 军方直签 12，212 2，352 19.26% 2，352 19.26% 军方配套 82，726 24，240 29.30% 24，240 29.30% 军民交融 31，482 31，482 100.00% 31，482 100.00% 共计 126，420 58，073 45.94% 58，073 45.94% 近 3 年军工装备合同呈现下滑趋势，军方直签和军方配套订单均有着落，对 功绩带来平直影响。 连年来，我国灾害事故多发频发，对我国防灾减灾救灾智商建议了更高要求， 政府对事故糟糕解救处分装备及处事需求增强。国度济急料理体系开辟加速，各 省市消防/救灾设备采购量激增（如财政部 2024 年济急物质储备预算同比+45%）。 近三年客户群体较为认识（三大运营商、国度电网、华为），订单家具主要 是济急电源家具及济急特种车辆，同期智能化产线投产，济急装备产能行使率达 对功绩的影响主要表目下收入端及应收账款界限上升（23 年收入界限 (1)济急装备同行业功绩对比情况 单元：万元 主营业务收入情况 净利润情况金额 业务板 证券代码 证券简称 较上年 2024 年 2023 年 较上年增 块 2024 年度 2023 年度 增减% 度 度 减% 济急装 300275.SZ 梅安森 50，060.03 43，135.49 16.05% 5，585.03 4，493.73 24.28% 备 300213.SZ 佳讯飞鸿 115，372.44 112，339.23 2.70% 6，883.17 6，342.37 8.53% 平均值 97，596.62 88，251.59 10.59% 5，308.97 4，646.69 14.25% 公司济急装备业务在上游供应链、运营效果、家具性量性能等方面恒久处于 行业最初水平，2024 年在中国智算数据中心开辟需求增长的基础上加大了分销 体系袒护、进一步擢升了界限效应，业务发展速率权贵高于同行。 （2）22-24 年近 3 年客户对比情况 近 3 年前五大客户收入占比呈现高涨（22 年 6.78 亿，23 年 5.83 亿，24 年 客户收入激增，整个 24 年的收入同比增长。 从业务模式来看，前五大客户中属于济急电源车金额逐年上升（22 年 1.05 亿，23 年 1.42 亿，24 年 4.04 亿）。 单元：万元 年度 客户称号 业务模式 销售收入金额 收入占比 中国转移通讯有限公司及分子公司 济急电源 17，020.65 5.48% 中国电信股份有限公司及分子公司 济急电源 16，266.72 5.23% 智能电力 13，457.85 4.33% 股子公司 华为技巧有限公司及分子公司 济急电源 10，588.87 3.41% 国度电网有限公司及分子公司 济急电源车 10，479.51 3.37% 华为技巧有限公司及分子公司 济急电源 21，873.15 12.21% 国度电网有限公司及分子公司 济急电源车 14，208.41 7.93% 中内能源科技（上海）有限公司 济急电源 7，534.79 4.21% 中国港湾工程有限拖累公司 济急电源 6，749.64 3.77% 国度电网有限公司及分子公司 济急电源车 40，398.78 14.09% 华为技巧有限公司及分子公司 济急电源 36，421.14 12.70% 中内能源科技（上海）有限公司 济急电源 14，883.24 5.19% 昆山三一能源有限公司 济急电源 5，507.50 1.92% （3）订单托福程度 从近 3 年托福情况不错看出，济急装备板块进入快速发展阶段，订单量大幅 增多，客户端需求焕发，公司收拢机遇，限度扩大产能，功绩飞速擢升。 单元：万元 订单 2022 年托福 2023 年托福 2024 年托福 共计 订单金 取得 济急装备 额 金额 托福率 金额 托福率 金额 托福率 金额 托福率 时候 济急电源 156，583 126，401 80.72% 22，465 14.35% 894 0.57% 149，760 95.64% 济急电源车 45，449 40，225 88.51% 5，224 11.49% 45，449 100.00% 年 共计 202，032 166，626 82.48% 27，689 13.71% 894 0.44% 195，209 96.62% 济急电源 189，745 145，549 76.71% 42，692 22.50% 188，241 99.21% 济急电源车 46，612 38，659 82.94% 7，953 17.06% 46，612 100.00% 年 共计 236，357 184，208 77.94% 50，645 21.43% 234，853 99.36% 济急电源 222，600 144，550 64.94% 144，550 64.94% 济急电源车 71，125 63，985 89.96% 63，985 89.96% 年 共计 293，725 208，535 71.00% 208，535 71.00% 综上：公司军工装备业务收入降幅-31.14%主要因主要客户需求放缓，导致 订单展期，与行业合座“方式鼓舞滞后”趋势一致；济急装备业务收入增速 60.00% 受益于公司在济急电源车的市占率及智能济急电源领域的渠说念上风，业务增长具 备合感性。 （二）补充浮现各业务板块的应收账款结构、坏账计提和期后回款情况， 谄谀主要客户的信用风险情况讲明账龄组合的坏账准备计提比例较上年存在差 异的原因，并谄谀近三年骨子发生的坏账和过时情况讲明坏账准备计提的充分 性。请年审管帐师发表意见。 单元：万元 主营业务收 应收账款期 坏账准备计 坏账占 年份 业务板块 占比 占比 计期后回 计期后回款 计期后回款比 入 末余额 提金额 应收比 款比例 比例 例 军工装备业务 212，174.78 34.77% 137，012.46 26.08% 7，903.17 5.77% 48.71% 66.68% 83.20% 度 智能电力业务 87，185.98 14.29% 130，264.69 24.79% 36，594.95 28.09% 50.22% 64.19% 68.01% 共计 610，201.40 100.00% 525，452.79 100.00% 89，842.05 17.10% 53.68% 68.87% 79.85% 军工装备业务 206，183.52 49.04% 173，307.19 34.31% 11，329.74 6.54% 38.98% 61.43% 度 智能电力业务 35，080.00 8.34% 103，737.07 20.54% 52，440.14 50.55% 17.54% 23.69% 共计 420，444.57 100.00% 505，067.09 100.00% 119，098.43 23.58% 47.69% 66.62% 军工装备业务 141，976.24 33.11% 168，809.48 35.56% 14，350.07 8.50% 30.24% 度 其他板块业务 151.62 0.03% 33，607.88 7.08% 21，518.09 64.03% 4.70% 共计 428，814.62 100.00% 474，709.55 100.00% 103，849.93 21.88% 32.06% 注：①2024 年公司已完成 IT 运维及系统集成业务的剥离，由于同一报表范围变化，公司智能电力业务应收账款余额相应减少 5.2 亿元，搁置 2025 年 4 月累计期后回款统计已剔除该剥离业务的影响。 ②公司原智能电力板块业务为 IT 运维及系统集成、配电设备家具，搁置 2025 年 4 月累计期后回款主要起首于配电设备家具的客户应收账款回款。配电 设备业务以工程方式为主，工程周期渊博较长，一般为 5 年以上，收入按工程验收程度证据，结算边幅一般为按方式程度支付 70%程度款，剩余部分待竣 工后凭据财政审计终结结算。公司当作总包单元的分包商，回款程度取决于终局客户的决算程度及付款经过。其 2022 年至 2024 年应收账款余额永别为 累计回款各异主要受工程结算周期大宗较长及上游资金结算滞后影响。22 年期后累计回款比例 68.01%，标明大部分恒久应收款项已进入正常回收通说念， 而较新年份的应收账款仍在结算周期内，回款比例相对较低但适当业务脾气。搁置 2024 年末，配电设备家具应收账款余额 3.36 亿元（其中 3 年以上的 应收账款余额为 2.48 亿元），坏账准备计提 2.15 亿元，坏账占应收比 64.03%，坏账准备概况充分袒护潜在坏账风险，计提充分、合理。 ③搁置 2023 年末，智能电力业务应收账款余额 10.37 亿元（其中 IT 运维及系统集成业务 6.21 亿元、配电设备业务 4.16 亿），公司已计提坏账准备 5.24 亿元。从客户结构来看，2023 年前五客户收入占比 71.85%（2.52 亿元），但应收账款余额仅占比 6.33%（0.66 亿元），坏账准备仅占比 0.95%（499 万 元）。这一结构各异主要源于，公司主要客户集结于账期较短的 IT 运维及系统集成业务领域，而其他客户因账龄长（主要为剥离的原存量业务），凭据 管帐政策需按更高比例计提坏账准备，导致期末坏账准备总和较高。公司已于 2024 年完成 IT 运维及系统集成业务的剥离，目下正积极鼓舞配电设备存量 业务的清收使命，预测畴昔金钱质料将得到进一步优化。 单元：万元 销售收入 过时应收 过时应收 板块 客户称号 2022 年末 1 年以内 1至2年 2至3年 3至4年 4至5年 5 年以上 共计 金额 账款金额 占应收比 应收账款 50，891.12 3680.47 310.57 41.5 2.27 132.01 55，057.94 客户 1 74，813.02 坏账准备 1，017.82 368.05 62.11 16.6 1.82 132.01 1，598.41 1，353.29 2.46% 计提比例 2.00% 10.00% 20.00% 40.00% 80.18% 100.00% 2.90% 应收账款 4，352.99 114.3 15 4，482.29 客户 2 12，166.94 坏账准备 87.06 11.43 3 101.49 - - 计提比例 2.00% 10.00% 20.00% 2.26% 客户 3 11，404.80 应收账款 - - - 军工装 应收账款 8，896.47 8，896.47 备业务 客户 4 11，118.15 坏账准备 272.14 272.14 - - 计提比例 3.06% 3.06% 应收账款 213.47 2392.53 2，606.00 客户 5 9，022.88 坏账准备 21.35 478.5 499.85 - - 计提比例 10.00% 20.00% 19.18% 应收账款 64，140.58 4，008.24 2，718.10 41.5 2.27 132.01 71，042.70 共计 118，525.79 坏账准备 1，377.02 400.83 543.61 16.6 1.82 132.01 2，471.89 1，353.29 1.90% 计提比例 2.15% 10.00% 20.00% 40.00% 80.18% 100.00% 3.48% 济急装 中国转移通讯有限 应收账款 15，426.55 1214.17 17435.01 452.92 3.65 17.79 34，550.09 备业务 公司及分子公司 坏账准备 800.64 135.14 3581.15 181.17 2.92 17.79 4，718.81 计提比例 5.19% 11.13% 20.54% 40.00% 80.00% 100.00% 13.66% 应收账款 12，255.84 1，132.30 5，785.58 19，173.72 中国电信股份有限 公司及分子公司 计提比例 5.14% 11.24% 20.58% 10.16% 江西泰豪智能电力 应收账款 4483.93 4，483.93 科技有限公司过甚 13，457.85 坏账准备 232.85 232.85 - - 控股子公司 计提比例 5.19% 5.19% 应收账款 9，851.32 1057.62 10，908.94 华为技巧有限公司 及分子公司 计提比例 4.55% 10% 5.08% 应收账款 9，397.32 1，558.26 86.07 85 11，126.65 国度电网有限公司 及分子公司 计提比例 2.00% 18.37% 28.79% 100.00% 5.25% 应收账款 51，414.96 4，962.35 23，306.66 452.92 3.65 102.79 80，243.33 共计 67，813.60 坏账准备 2，299.73 654.32 4，796.73 181.17 2.92 102.79 8，037.66 - - 计提比例 4.47% 13.19% 20.58% 40.00% 80.00% 100.00% 10.02% 应收账款 13，444.91 13，444.91 第四范式(北京)技 术有限公司 计提比例 3.57% 3.57% 智能电 上海格蒂电力科技 应收账款 5，707.37 1，728.50 7，435.87 力业务 有限公司及分子公 5，675.95 坏账准备 203.58 320.54 524.12 - - 司 计提比例 3.57% 18.54% 7.05% 上海影谱科技有限 应收账款 5，093.78 5，093.78 公司 坏账准备 181.695 181.695 计提比例 3.57% 3.57% 应收账款 2，280.34 2，280.34 华为技巧有限公司 及分子公司 计提比例 5.19% 5.19% 应收账款 4，695.12 4，695.12 华荣科技股份有限 公司 计提比例 3.57% 3.57% 应收账款 31，221.52 1，728.50 32，950.02 共计 51，177.17 坏账准备 1，150.68 320.54 1，471.22 - - 计提比例 3.69% 18.54% 4.47% 单元：万元 销售收入 过时应收 过时应收 板块 客户称号 2023 年末 1 年以内 1至2年 2至3年 3至4年 4至5年 5 年以上 共计 金额 账款金额 占应收比 应收账款 12，872.30 12，872.30 客户 6 20，099.15 坏账准备 257.45 257.45 - - 计提比例 2.00% 2.00% 应收账款 11，392.41 1，091.90 735.84 13，220.15 军工装 客户 7 17，511.17 坏账准备 227.85 109.19 147.17 484.21 - - 备业务 计提比例 2.00% 10.00% 20.00% 3.66% 应收账款 18394.64 25193.91 1813.43 105.88 2.27 45，510.13 客户 1 17，348.63 坏账准备 368.61 2519.39 362.69 42.35 2.27 3，295.31 1，716.83 3.77% 计提比例 2.00% 10.00% 20.00% 40.00% 100.00% 7.24% 客户 8 15，611.14 应收账款 - - - 应收账款 7080.89 7，080.89 客户 9 12，921.00 坏账准备 141.62 141.62 - - 计提比例 2.00% 2.00% 应收账款 49，740.24 26，285.81 2，549.27 105.88 2.27 78，683.47 共计 83，491.09 坏账准备 995.53 2，628.58 509.86 42.35 2.27 4，178.59 1，716.83 2.18% 计提比例 2.00% 10.00% 20.00% 40.00% 100.00% 5.31% 应收账款 16，406.83 2367.46 18，774.29 华为技巧有限公司 及分子公司 计提比例 4.08% 10.00% 4.83% 应收账款 7，150.15 306.83 874.8 85 8，416.78 国度电网有限公司 及分子公司 计提比例 2.00% 10.01% 24.17% 100.00% 5.59% 应收账款 12066.44 6495.02 45.02 45.01 4.05 18，655.54 中国电信股份有限 济急装 7，893.83 坏账准备 1057.76 1048.23 11.14 19.15 4.05 2，140.33 - - 公司及分子公司 备业务 计提比例 8.77% 16.14% 24.74% 42.55% 100.00% 11.47% 中内能源科技（上 海）有限公司 应收账款 5311.22 5，311.22 中国港湾工程有限 拖累公司 计提比例 2.00% 2.00% 应收账款 40，934.64 9，169.31 919.82 45.01 89.05 51，157.83 共计 58，股票杠杆什么意思 一图读懂邵阳股指期货配资的常见误区_1259.82 - - 坏账准备 1， 配资门户官网 九牛若何配资为什么被广大使用？全面默契_1976.45 1， 十大炒股杠杆交易平台 深度默契股票配资 名字背后的逻辑315.68 222.56 19.15 89.05 3，622.89 计提比例 4.83% 14.35% 24.20% 42.55% 100.00% 7.08% 应收账款 4，277.19 4，277.19 第四范式(北京)技 术有限公司 计提比例 7.09% 7.09% 应收账款 1，456.59 1，456.59 蚌埠市乐居投资管 理有限公司 计提比例 8.88% 8.88% 四川数通科技发展 有限公司 智能电 应收账款 647.55 647.55 力业务 上海式说智能科技 有限公司 计提比例 7.09% 7.09% 应收账款 140.47 48.3 188.77 华为技巧有限公司 及分子公司 计提比例 8.88% 16.14% 10.74% 应收账款 6，521.80 48.3 6，570.10 共计 25，206.44 坏账准备 491.12 7.8 498.92 - - 计提比例 7.53% 16.14% 7.59% 单元：万元 销售收入 过时应收 过时应收 板块 客户称号 2024 年末 1 年以内 1至2年 2至3年 3至4年 4至5年 5 年以上 共计 金额 账款金额 占应收比 军工装 客户 10 20，144.96 应收账款 7，442.72 7，442.72 - - 备业务 坏账准备 467.37 467.37 计提比例 6.28% 6.28% 应收账款 17，886.81 12，894.05 9，872.00 462.61 41，115.47 客户 1 15，343.01 坏账准备 369.42 1，292.71 1，975.93 185.04 3，823.10 3，609.79 8.78% 计提比例 2.07% 10.03% 20.02% 40.00% 9.30% 应收账款 3475.87 3，475.87 客户 3 13，553.02 坏账准备 144.98 144.98 - - 计提比例 4.17% 4.17% 应收账款 12，676.50 12，676.50 客户 11 12，759.78 坏账准备 253.53 253.53 - - 计提比例 2.00% 2.00% 应收账款 787.6 787.6 客户 12 11，862.77 坏账准备 90.65 90.65 - - 计提比例 11.51% 11.51% 应收账款 42，269.50 12，894.05 9，872.00 462.61 65，498.16 共计 73，663.54 坏账准备 1，325.95 1，292.71 1，975.93 185.04 4，779.63 3，609.79 5.51% 计提比例 3.14% 10.03% 20.02% 40.00% 7.30% 应收账款 5，139.45 842.8 83.21 12.42 69.83 6，147.71 国度电网有限公司 及分子公司 济急装 计提比例 2.00% 10.01% 20.00% 44.12% 100.00% 4.54% 备业务 应收账款 31，316.87 1，123.44 547.25 32，987.56 华为技巧有限公司 及分子公司 计提比例 4.19% 10.00% 20.00% 4.65% 应收账款 13，875.21 6，272.76 3，141.19 9.51 2.26 4.04 23，304.97 中国电信股份有限 公司及分子公司 计提比例 11.16% 20.64% 29.10% 44.06% 80.09% 100.00% 16.16% 中内能源科技（上 海）有限公司 应收账款 1，823.55 1，823.55 昆山三一能源有限 公司 计提比例 4.19% 4.19% 应收账款 52，155.08 8，239.00 3，771.65 21.93 2.26 73.87 64，263.79 共计 116，474.46 坏账准备 3，039.57 1，491.43 1，040.18 9.67 1.81 73.87 5，656.53 1，377.00 2.14% 计提比例 5.83% 18.10% 27.58% 44.09% 80.09% 100.00% 8.80% （1） 期后回款分析 截止至 2025 年 4 月，2022 年军工装备业务期后回款累计 83.20%，济急装备 业务期后回款累计 80.20%，智能电力业务期后回款累计 68.01%，合座期后回款 累计 79.85%；2023 年军工装备业务期后回款累计 61.43%，济急装备业务期后回 款累计 78.40%，智能电力业务期后回款累计 23.69%，合座期后回款累计 66.62%； 其他板块业务期后回款累计 4.70%，合座期后回款累计 32.06%。公司回款程度 各异主要源于业务模式特质，主要客户多为产业链中枢企业，渊博要求接受其制 定的销售合同模板，且部分合同在付款条件上存在较大弹性空间。此外，智能电 力业务回款程度受工程结算周期较长及上游资金结算滞后影响。 （2）账龄组合的坏账准备计提比例分析 公司坏账计提政策严格解任《企业管帐准则第 22 号——金融用具证据和计 量》对于应收账款预期信用损失的关系规章，2024 年坏账准备计提政策及管帐 揣摸与往期保持一致，未发生变更。账龄组合的坏账准备计提比例变动主要系应 收账款账龄结构变化（即账龄转移率变动）所致。 （3）骨子过时情况与坏账准备计提分析 经公司核查近三年主要客户骨子发生的坏账为 0 元，且过时总金额小于坏账 准备计提金额，讲明公司坏账准备计提政策审慎、充分。谄谀历史回款情况，公 司坏账准备计提比例适当企业管帐准则要求。搁置 2024 年末，公司坏账准备余 额概况有用袒护潜在信用风险，计提合理、充分。 【年审管帐师审核意见】 针对上述（1）问题，年审管帐师现实的主要审计圭臬如下： 试与销售收入证据关系的要津里面控制的瞎想和运行的有用性； 的条件，评价收入证据政策是否适当企业管帐准则的规章； 分析圭臬； 收单、销售发票、回款活水等，检讨是否得志收入证据条件、收入证据金额是否 正确； 经审核，咱们觉得公司业务结构变化较大的原因合理。 针对上述（2）问题，年审管帐师现实的主要审计圭臬如下： 了评估和测试； 据、金额要害的判断、单独计提坏账准备的判断等； 比较前期坏账准备计提数和骨子发生数，分析应收账款坏账准备计提的充分性； 期后回款情况评价坏账准备计提的合感性。 坏账准备计提金额的准确性。 经审核，咱们觉得应收账款坏账准备的计提按照公司管帐政策引申，适当《企 业管帐准则》的关系规章。 二、对于存货。年报败露，公司存货期末余额 24.63 亿元，较上年末增多 好处半成品及在家具 7.57 亿元、库存商品 2.99 亿元、发出商品 6.98 亿元均较上 年末有所增多。存货跌价准备账面余额为 0。 请公司：（1）分业务板块补充浮现期末存货的具体组成、库龄、存放场地， 讲明发出商品的主要生意对方、合同商定及期后验收情况，并谄谀业务开展情 况讲明期末合同践约成本结转为 0 的具体原因；（2）谄谀上述事项论证存货结 构变化与业务结构、业务界限变化的匹配性，以及未计提存货跌价准备的原因 及合感性，是否与同行业可比公司存在权贵各异。请年审管帐师发表意见。 复兴： （一）分业务板块补充浮现期末存货的具体组成、库龄、存放场地，讲明发出商品的主要生意对方、合同商定及期后验收情况，并结 合业务开展情况讲明期末合同践约成本结转为 0 的具体原因； 单元：万元 期末余额-2024 年 库龄散播 存放场地 业务板 方式 存货跌价 存放公司 存放方式/客 块 账面余额 账面价值 1 年以内 1-2 年 2-3 年 3 年以上 在途/外库等 准备 金额 户现场金额 原材料 12，935.20 12，935.20 11，024.24 1，250.35 660.61 12，935.20 在家具 51，031.97 51，031.97 44，272.46 6，759.51 51，031.97 军工装 库存商品 11，859.13 11，859.13 9，401.62 2，457.51 11，859.13 备 发出商品 5，021.48 5，021.48 4，262.46 759.02 5，021.48 小计 80，847.78 80，847.78 68，960.78 11，226.39 660.61 75，826.30 5，021.48 原材料 57，971.42 57，971.42 55，194.59 2，776.83 57，971.42 在家具 24，652.79 24，652.79 24，652.79 24，225.14 427.65 济急装 库存商品 18，060.21 18，060.21 16，822.47 1，237.74 18，060.21 备 发出商品 64，813.73 64，813.73 64，813.73 64，813.73 小计 165，498.15 165，498.15 161，483.58 4，014.57 100，256.77 64，813.73 427.65 共计 246，345.93 246，345.93 230，444.36 15，240.96 660.61 176，083.07 69，835.21 427.65 注：搁置 2024 年末济急装备板块在家具 427.65 万元为 7 台济急特种车辆，存放于供应商外库，正处于钣金加工阶段。 单元：万元 业务板块 生意对方 合同商定验收据款 品金额 期后验收金额 日的发出商品余额 因 排产发货，验收及格后，待 待军方验收及审价结 中国十雄兵工集团 2，040.99 653.16 1，387.83 审价结算 算 军工装备 验收通过收到供方发票后 国营厂 2，980.49 2，980.49 - 客户未验收 逐次分批付款 行业客户（数据中心客 方式完竣验收及试运行后 户、国网等） 结算证据/验收后结算 济急装备 经销商客户 26，161.13 家具装置调考试收后结算 3，063.16 23，097.97 客户未验收 政府机构及国企 11，084.59 验收后结算 11，084.59 - 客户未验收 ODM 业务客户过甚他 5，128.66 验收后结算 3，801.63 1，327.03 客户未验收 共计 69，835.21 / 39，723.81 30，111.40 / 单元：万元 板块 合同践约成本 占比 方式完工结转 占比 同一范围减少 占比 军工装备业务 3，872.52 11.42% 3，872.52 11.42% - - 济急装备业务 14，712.29 43.40% 12，787.5 37.72% 1，924.79 5.68% 智能电力业务 15，314.24 45.18% 2，885.64 8.51% 12，428.6 36.66% 共计 33，899.05 100.00% 19，545.66 57.66% 14，353.39 42.34% 公司 2023 年合同践约成本主要集结在济急装备和智能电力领域，占比永别 为 43.40%和 45.18%。2024 年合同践约成本 0 元，较 2023 年 33，899.05 万元，同 比着落 100%。主要受公司不绝鼓舞非主业金钱剥离，通过处分上海博辕信息技 术有限公司及泰豪国际工程有限公司等非中枢金钱及算帐存量配电业务，减少合 同践约成本 17239.03 万元，占比 50.85%；同期方式按期完工当然结转成本，减 少合同践约成本 16660.02 万元，占比 49.15%。此外，济急装备板块受益于数据 中心、算力中心开辟需求增多，公司主动优化业务模式，专注家具供应而不再承 接装置工程，进一步促使年末合同践约成本归零。这次调治不仅优化了金钱结构， 更彰显了公司“聚焦主业、提质增效”的策略定力和引申着力。 （二）谄谀上述事项论证存货结构变化与业务结构、业务界限变化的匹配性， 以及未计提存货跌价准备的原因及合感性，是否与同行业可比公司存在权贵各异。 请年审管帐师发表意见。 济急装备业务： 亿，收入 28.67 亿），受数据中心、算力中心开辟及济急特种车辆需求增长，订 单量上升。 从存货结构来看，原材料与发出商品占比 74.19%，适当定制化方式需提前 备货（如发动机、发电机）及“完竣验收后结算”的业务模式；从库龄来看，97.57% 存货库龄在 1 年内，与短期订单（1 年内可验收）相对应。 军工装备业务： 亿，收入 14.20 亿），主要受型号家具研制周期延长（型研阶段），研制阶段投 入不绝增多，导致在家具 5.10 亿，占比 63.12%。 非主业剥离： 智能电力业务（如上海博辕）算帐，存货相应减少，适当“聚焦军工+济急” 策略。 存货增量集结于济急装备等高增长板块，体现业务重点转机。 公司存货库龄一年以内占比 93.55%，1-2 年占 6.19%，2 年及以上占比 0.27%， 一年以上存货金额占比较小。其中库龄逾越 2-3 年的原材料主要为迥殊材料，用 于特定商品售后维修使用，市集可替代家具较少，库龄逾越 1 年的其他存货均为 可正常销售的家具，不存在积压、滞销情况。期末按照可变现净值与成本孰低原 则进行了跌价测试，存货跌价准备计提准确、充分。 济急装备业务：1 年以内存货占比 97.57%（16.15 亿元），发出商品期后验 收 3.61 亿元（占发出商品总和的 51.68%），未验收部分（2.87 亿元）均为客户 未完成调试/试运行，合同商定验收后结算价钱高于成本，可变现净值充足。同 时，客户信用风险低（如政府、国网）且市集价钱认识，中枢原材料（如发电机） 无大幅降价风险，定制化家具无替代性减值压力。 军工装备业务：1 年以内存货占比 85.30%（6.90 亿元），1-2 年库龄存货占 比 13.89%（1.12 亿元）中，在成品 0.68 亿元主要波及 2023 年中标的某部新一 代通讯车总体两型及配套一型方式，预测年内完成科研转批产，后续会变成较为 可不雅的批量订单；产成品 0.25 亿元均为已定型列装型号的订单或批产筹算备货。 凭据军方采购脾气，其特定型号装备研制周期渊博 1.5-3 年，适当行业脾气，同 时鉴于存货主要对应军方订单且合同讲错风险极低，暂无跌价风险。 单元：万元 证券代码 证券简称 业务领域 2024 年存货余额 存货跌价准备余额 计提比例 综上：济急装备、军工装备行业订单具有“定制化、笃定性高”特质（客户 多为政府、大型国企、军方），存货多为定向坐褥，减值风险权贵低于通用制造 业，零计提适当行业骨子。 【年审管帐师审核意见】 针对上述问题，年审管帐师现实的主要审计圭臬如下： 龄、存货种类、存放场地、存货状态等信息； 后验收结算的费力等，检讨发出商品的证据是否准确、妥贴； 发票、付款活水、期后结转收入对应的单子等，检讨合同践约成本的证据是否准 确、妥贴； 司家具市集销售情况及在手订单情况，分析公司料理层对存货跌价的判断是否合 理；同期赢得公司存货跌价准备计提表，并再行测算，分析、检讨存货跌价使用 的各参数是否合理，考证公司存货跌价准备计提的准确性、合感性； 恒久未领用等情况，以判断存货是否存在减值迹象； 经审核，咱们觉得公司期末合同践约成本结转为 0 的原因和管帐处理合理， 存货结构变化与业务结构、业务界限变化具有匹配性；存货跌价准备已按照关系 管帐政策引申，万般存货跌价准备测试依据合理，计提充分，与同行业可比公司 不存在权贵各异。 三、对于商誉减值。年报败露，子公司上海红生系统工程有限公司（以下 简称上海红生）商誉账面原值 4.42 亿元，回报期内公司对其计提商誉减值准备 红生的盈利喜悦期为 2017-2019 年度，喜悦净利润为 4000 万元、4800 万元、6000 万元。上海红生累计功绩喜悦完成率 103.23%，喜悦期后盈利水平有所下滑。 万元，同比着落 79.68%。 请公司：（1）谄谀近三年上海红生的业务开展情况、家具结构和在手订单 变化、主要财务筹算及变动情况等，讲明上海红生盈利智商大幅下滑的具体原 因，是否与行业趋势一致，是否存在成本用度推迟证据的情况；（2）谄谀本次 商誉减值的要津参数过甚笃定依据、减值测试过程等，比较上年商誉减值测试 的主要参数情况，讲明出现减值迹象的时点及减值计提的依据，论证减值计提 的充分性和实时性。请年审管帐师发表意见。 复兴： （一）谄谀近三年上海红生的业务开展情况、家具结构和在手订单变化、 主要财务筹算及变动情况等，讲明上海红生盈利智商大幅下滑的具体原因，是 否与行业趋势一致，是否存在成本用度推迟证据的情况； 上海红生属于军工电子 III 行业，是一家专科从事军用电子信息系统及设备 研发、坐褥和销售的高新技巧企业。公司家具包括舰用电子信息系统及设备、光 电信息系统及设备、军用专用仪器仪容、组件模块以及维修维保处事等。经过多 年发展，公司家具服求杀青了多兵种业务袒护，客户均为军方、军工科研院所及 关系企业。近三年来，公司主营业务及所属领域保持认识，未发生要害变化，核 心业务仍集结在舰用电子信息系统及设备与组件模块两大板块。2024 年公司舰 用电子设备受审价机制调治及传统组件模块受客户采购需求着落影响，收入和毛 利率承压，同期新销售的算力组件模块因竞争锋利、客户议价智商强导致盈利贡 献有限，合座利润着落。 单元：万元 方式 2022 年 2023 年 2024 年 占收入比 6.06% 4.59% 10.03% 毛利率 63.54% 58.28% 49.32% 占收入比 0.74% 3.95% 毛利率 25.56% 70.79% 占收入比 0.08% 1.83% 1.18% 毛利率 37.38% 29.56% 7.61% 占收入比 92.54% 87.26% 85.93% 毛利率 56.00% 37.67% 16.35% 占收入比 0.58% 2.37% 2.91% 毛利率 70.54% 44.64% 58.09% 主营业务收入共计 13，542.13 16，818.35 16，400.89 从上表不错看出，上海红生的舰载电子信息设备和组件模块业务组成公司收 入的主要起首，共计占比约 95%。具体来看：（1）公司舰用电子信息设备受审 价机制变化的影响，毛利率逐年着落，但凭借中枢技巧的竞争上风，仍保持行业 较高水平，2024 年亦见效对接了新客户群体，舰用电子信息设备收入占比由 策略调治聚焦中枢主业，主动缩小了该业务板块的运营界限，关系收尾使命已于 生关系业务收入；（3）2024 年公司组件模块家具结构发生变化，传统组件模块 受客户大宗采购需求放缓的影响，导致收入着落和产能冗余，同期公司新销售的 算力组件模块家具因上游中枢芯片采购价钱上升，导致该业务毛利率偏低，进而 影响合座盈利水平；（4）维修维保业务主如果指对以客岁度保修期外的家具进 行维修，近两年收入认识。 单元：万元 方式 在手订单 在手订单（不 在手订单（不 占比 占比 占比 （不含税） 含税） 含税） 舰用电子信息系统及设备 122.12 12.60% 858.21 26.58% 1，659.06 38.00% 光电信息系统及设备 663.98 68.49% 军用专用仪器仪容 78.37 2.43% 164.6 3.77% 组件模块 49.56 5.11% 2，229.92 69.06% 2，035.40 46.62% 维修维保 133.73 13.80% 62.57 1.94% 506.68 11.61% 共计 969.39 100.00% 3，229.07 100.00% 4，365.73 100.00% 从各年末在手订单数据来看，主要业务一经舰载电子信息设备和组件模块业 务。具体而言：1）舰用电子信息系统及设备业务在手订单逐年上升；2）近两年 传统组件模块订单较为认识；3）2022 年在手订单较低主要受疫情影响，部分项 目托福及新订单强项程度减速，同期，公司对光电信息系统及设备业务进行了战 略调治，当年订单仅波及原有存量业务的算帐，未拓展新增业务。 单元：万元 方式 2022 年 2023 年 2024 年 营业收入 13，542.13 16，823.37 16，395.87 收入增长率 -4.93% 24.23% -2.54% 营业成本 5，917.62 10，100.95 12，997.73 毛利率 56.30% 39.96% 20.73% 信用减值损失（损失以“-”号填列） -833.95 901.62 178.05 净利润 4，701.58 4，787.13 972.55 求放缓影响，上海红生传统高毛利组件模块业务收入出现下滑，为大意市集变化， 公司新增销售算力组件模块家具，客户为算力处事器行业某龙头企业。由于处事 器行业竞争锋利，终局家具毛利率较低，同期上游中枢芯片采购成本较高，因此 公司关系组件家具毛利率较低，毛利率仅为 9.85%，影响利润 3，153.46 万元（具 体列表附后）；2）因 2023 年已集结收回长账期应收款项，导致本期信用减值冲 回减少，影响利润 723.57 万元。 近三年上海红生组件模块主营收入及毛利率情况 单元：万元 家具类别 方式 2022 年 2023 年 2024 年 销售收入金额 12，531.51 14，676.06 2，229.92 传统组件模块 占组件模块收入比 100.00% 100.00% 15.82% 毛利率 56.00% 37.67% 52.22% 销售收入金额 11，862.77 算力组件模块 占组件模块收入比 84.18% 毛利率 9.85% 共计 凭据上海红生主营业务，从公开渠说念寻找到的可比上市公司规画情况统计如 下： 营业收入 归母净利润 证券代码 证券称号 （同比增长率%） （同比增长率%） 平均值 -25.19 -10.46 公司值 -2.54 -79.68 凭据上表数据，2024 年度可比上市公司平均营业收入着落 25.19%，净利润 着落 10.46%。上海红生公司业务下滑与可比公司变化趋势相符。 经核查，公司 2024 年度财务核算严格引申《企业管帐准则》及关系管帐政 策，通盘成本用度的证据均解任权责发生制原则。公司确立了完善的财务内控制 度，对成本用度的归集、分担和证据均成立了严格的审批经过和时点要求。回报 期内，各项成本用度均在骨子发生时点实时证据，不存在东说念主为调治管帐时期或推 迟证据成本用度的情形。 （二）谄谀本次商誉减值的要津参数过甚笃定依据、减值测试过程等，比 较上年商誉减值测试的主要参数情况，讲明出现减值迹象的时点及减值计提的 依据，论证减值计提的充分性和实时性。请年审管帐师发表意见。 （1）商誉减值测试过程 公司料理层遴聘具有证券从业阅历的评估机构中铭国际金钱评估（北京）有 限拖累公司对并购上海红生所变成的商誉进行减值测试。评估机构凭据宏不雅经济 气象、行业发展趋势、历史规画气象、在手订单以及畴昔发展筹算等，对被并购 方畴昔年度规画气象进行合理分析和预测，接受收益法对含商誉金钱组进行测算， 以笃定预测畴昔现款流量的现值（在用价值）当作金钱组可收回金额。经测算上 海红生含商誉金钱组可收回金额 20，122.05 万元，小于金钱组账面价值 上海红生含商誉金钱组可收回金额 单元：万元 方式 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年 永续期 营业收入 7，500.00 8，200.00 9，100.00 10，100.00 11，100.00 11，100.00 营业成本 4，469.66 4，865.17 5，368.68 5，943.02 6，522.15 6，535.89 税金及附加 24.47 27.19 29.53 36.22 39.92 39.21 营业用度 89.91 91.13 92.40 94.85 97.41 97.41 料理用度 1，129.50 1，194.84 1，268.67 1，323.93 1，380.78 1，376.85 其他收益 138.10 127.46 140.65 171.69 191.09 188.50 息税前利润 1，924.55 2，149.14 2，481.38 2，873.67 3，250.84 3，239.15 加：折旧摊销 149.31 159.55 193.44 207.45 137.41 96.22 减：成人道开销 126.63 122.14 249.32 155.73 200.44 85.96 减：营运资金增多 -1，859.62 322.18 408.83 454.63 468.43 税前解放现款流 3，806.84 1，864.36 2，016.67 2，470.76 2，719.38 3，249.41 折现率 12.34% 12.34% 12.34% 12.34% 12.34% 12.34% 税前现款流现值 3，591.75 1，565.69 1，507.46 1，644.04 1，610.69 15，591.60 现值和 25，511.24 减：铺底营运资金 5，389.19 含商誉金钱组可收回 金额 （2）商誉减值测试的要津参数 本次以金钱确现时气象为基础，以税前口径为预测依据，并充分感情中式的 要津参数主要包括营业收入及增长率、毛利率及折现率。 金钱组 空隙预测期收 稳如期收入 预测期平均 空隙预测期净 稳如期净 税前折 称号 入增长率 增长率 概括毛利率 利润率 利润率 现率 -54.3%、 22.63%、 上海红 9.33%、 23.11%、 生 10.98%、 24.01%、 （3）商誉减值测试的要津参数的笃定依据 ①营业收入预测分析 上海红生公司料理层基于产业政策及行业发展趋势配景，并谄谀企业规画计 划、历史收入分析以及在手或意向订单预测各项业务畴昔销售收入。空隙预测过 程如下： 舰用电子信息系统及设备的主要家具为概括监视设备和业务终局，主要装备 于舰艇中，概况监测舰艇各子系统的使命状态，杀青数据可视化，并通过业务终 端完成相应的操作，是舰载作战蛊惑系统中进军的设备。公司该家具在细分领域 处于完全最初地位，且具有很高的行业壁垒。舰船近三年来建造速率趋缓，因此 整机配套数目缩减，同期新造舰船建议了行家算计平台见识，改为基于行家平台 的功能性板卡，后续极有可能无整机设备供给。为大意此场所变化，公司基本锁 定了海警、水下装备等新发展主义，2024 年也取得了水下型号装备的试制合同， 有入围了水下电源、水密电机型号装备的研发试制，并已开展万般考试考证，目 前处于与客户大系统作念检定实验阶段，进展精采，一朝定型，对公司畴昔该块业 绩将有不绝援手。2025 年凭据在手订单预测 1800 万元，后续在现存家具的保险 下，跟着新家具的定型，料理层预测可杀青 2000-2800 万元掌握。 军用专用仪器仪容包括与北京星航、海工等合营的专用仪器仪容，如检测平 台、专用工装等。军用专用仪器仪容非公司主要家具，2025 年按照在手订单情 况进行预测，之后参照历史收入界限保持在 200-300 万元掌握，与历史收入界限 接近，较为合理。 传统组件模块主要为万般功能板卡，无为应用于万般加固算计机、处事器， 当作通讯、蛊惑控制等信息化设备中枢部件，起到信号集聚、处理、信息存储、 控制等功能。算力组件模块当作处事器中枢板卡，概况援手设备高效运转，适应 云算计、大数据处理等应用场景对高速数据处理及传输的要求。2022-2024 年组 件模块收入永别为 12，531.51 万元、14，676.06 万元、14，092.68 万元，合座规 模保持安详。关联词，从里面业务结构看，传统组件模块受客户采购需求放缓影响， 收入下滑且产能闲置，畴昔市集需求仍不解确。2024 年公司虽新增算力组件模 块业务，但市集竞争锋利，不当作公司畴昔重点发展主义，预测畴昔合座组件模 块收入将权贵着落。本次谄谀在手订单及市集情况，2025 年该业务收入预测为 成 45.16%，全年收入可杀青性较强。 公司维修维保业务主要为舰艇提供修缮处事，跟着舰艇数目和使用年限增多， 业务界限不绝扩大。该业务以筹算性任务为主，年度订单认识可不绝。除原有综 合监视设备维保外，公司已拓展视频监控、时统设备等多项装备保重，并在东部 地区确立市集上风，畴昔筹算向南北区域复制推广。基于在手订单及历史收入情 况，2025 年预测该业务收入 500 万元，后续将保持认识增长，2029 年主义营收 综上，各家具畴昔收入预测明细如下： 单元：万元 方式/年度 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年 永续年 营业收入共计 7，500.00 8，200.00 9，100.00 10，100.00 11，100.00 11，100.00 收入增长率 -54.30% 9.30% 11.00% 11.00% 9.90% 舰用电子信息系统及设备 1，800.00 1，900.00 2，200.00 2，400.00 2，800.00 2，800.00 军用与用仪器仪容 200 200 200 300 300 300 组件模块 5，000.00 5，500.00 6，000.00 6，600.00 7，200.00 7，200.00 维修维保 500 600 700 800 800 800 ②营业成本预测分析 主营业务成本主要为材料成本、东说念主工成本及制造用度，2022 年至 2024 年毛 利率永别为 56.30%、39.94%、20.75%。本次评估凭据主营业务成本历史年度水 平，谄谀畴昔年度材料价钱变动趋势、家具产销量、东说念主员延迟筹算、东说念主均薪酬水 平以及企业用度筹算等概括斟酌各要素进行成本预测。 史年度万般家具中材料成本波动趋势和占收入的合理比例进行预测。 水平趋势斟酌了一定的比例增长，并按照比例分派至制造用度和料理用度；对于 差旅费、加工费、办公费、交通费、理财费等在企业用度控制的筹算内按照一定 的增长率或保持认识进行预测；对于劳务费，凭据交代东说念主员数目和工资水平进行 预测；对于折旧，凭据企业现存和畴昔新增金钱界限以及企业所引申的管帐折旧 政策进行预测。 各项营业成本及毛利率预测如下表： 单元：万元 方式称号 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年 永续年 主营成本共计 4，469.66 4，865.17 5，368.68 5，943.02 6，522.15 6，535.89 概括毛利率 40.40% 40.67% 41.00% 41.16% 41.24% 41.12% 设备业务成本 毛利率 48.73% 48.94% 49.05% 49.27% 49.30% 49.18% 务成本 毛利率 27.73% 27.94% 28.05% 28.27% 28.30% 28.18% 毛利率 36.18% 36.39% 36.50% 36.72% 36.75% 36.63% 毛利率 57.73% 57.94% 58.05% 58.27% 58.30% 58.18% 总体来看，畴昔五年公司概括平均毛利率预测为 40.90%，较 2024 年 20.75% 有所擢升，主如果组件模块业务毛利率从 2024 年的 16.35%上升为 36.18%，原因 基于以下两点：1）基于年末在手订单情况，2025 年预测的组件模块收入中主要 是传统组件模块，业务结构有所优化，平均毛利率预测为 36.5%，接近 2023 年 毛利率 37.67%，且远低于 2022 年及往日；2）国产化元器件技巧日趋老到认识， 采购成本逐步着落。从期后杀青来看，2025 年 1-6 月组件模块毛利率为 40.61%， 预测较为合理。 经对比分析同行业可比公司近两年的平均概括毛利率水平，本次预测的 证券代码 证券称号 销售毛利率% 销售毛利率% 平均毛利率 46.03 42.87 ③折现率分析 凭据锁定税前现款流的折现终结与税后现款流折现终结一致的原则，本次先 测算税后折现率。近两年折现率各项参数中式依据如下： 参数 中式依据 取值 取值 无风险收益率 十年期以上到期国债收益率 2.94% 2.02% 鉴于评估对象所处电机行业，中式合适可比上 系统风险整个β 市公司，通过同花顺查询上述上市公司无风险 0.8324 1.0155 财务杠杆 Beta，进行算术平均 市集风险溢价 选用了沪深 300 指数 6.93% 6.75% ERP 主要斟酌金钱组所在企业界限；历史规画情况； 企业特定风险调 企业的财务风险；企业规画业务、家具和地区 整整个ε 的散播；企业里面料理及控制机制；对主要客 户及供应商的依赖等 反馈企业要求的最低权柄成本答谢率，不斟酌 税后折现率 10.71% 10.87% 筹资行为，成本结构为零 锁定税前现款流的折现终结与税后现款流折现 税前折现率 12.42% 12.34% 终结一致的原则，进行倒算 从上表不错看出，近两年商誉减值测试过程中接受的税前和税后折现率各异 较小，主如果无风险答谢率、系统风险整个和市集风险溢价的狭窄波动导致。 对金钱组可收回金额影响较大的收益参数主如果营业收入、营业成本和折现 率，基于前边已对折现率各异情况进行分析，在此特对营业收支以及息前税后净 利润进行对比。 总体对比而言，2024 年商誉减值测试与 2023 年减值测试时预测的收入、息 前税后利润和毛利率水平各异较大。具体评估各异对比和原因分析如下： （1）营业收入和息前税后利润评估预测各异对比分析 单元：万元 营业收入评估预测各异 减值测试日 与本次测试预测各异 -1，204.13 -10，100.00 -9，400.00 -8，500.00 -7，500.00 -6，500.00 息前税后利润评估预测各异 减值测试日 与本次测试预测各异 -4，679.15 -4，022.55 -3，824.41 -3，513.87 -3，147.78 -2，830.94 备注：2024 年与骨子杀青数对比 从上表不错看出，2023 年减值测试时点与本次商誉减值测试时预测的收入 和利润各异较大，原因基于以下两点：1）2023 年减值测试时点预测时历史收入 和利润处于稳步发展趋势，企业规画气象并未发生要害不利变化；2）2024 年外 部市集环境对公司盈利智商产生要害影响，利润着落清亮，况且畴昔市集信心依 旧不足，是以与 2023 年预测的利润比较进一步着落。 （2）毛利率评估预测各异对比分析 毛利率评估预测各异 减值测试日 与本次测试预测各异 -24.79% -5.14% -4.88% -4.54% -4.25% -4.26% 备注：2024 年与骨子杀青数对比 总体来看，本次商誉减值测试与 2023 年商誉测试时预测的毛利率存在一定 各异，主要原因在于：1）2021 年至 2023 年毛利率水瓜永别为 50.03%、56.30%、 毛利率水平为 45.5%，略低于历史平均水平，较为严慎合理；2）2024 年骨子毛 利率较预测时着落，且适当畴昔发展趋势，是以本次进行了调治，预测畴昔五年 平均毛利率水平为 41%掌握。 从上述分析不错看出，2023 年主如果基于其时历史发展趋势以及市集长进 进行预测，评估基于外部经济环境不会发生不能预见的要害变化的合理假定前提 下作念出。本次凭据现时行业发展近况、趋势及骨子规画情况进行了调治。 （1）前期未计提商誉减值准备的原因及合感性 上海红生收购时预测利润、喜悦利润与连年骨子杀青利润情况如下： 单元：万元 年度/方式 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 喜悦净利润 4，000.00 4，800.00 6，000.00 收购时预测净利润 3，453.44 4，662.70 5，816.19 6，773.18 骨子杀青净利润 4，155.71 5，117.23 6，005.34 4，799.48 年度/方式 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 喜悦净利润 收购时预测净利润 7，523.28 7，523.28 7，523.28 7，523.28 骨子杀青净利润 4，903.11 4，701.58 4，787.13 972.55 从上表不错看出，喜悦期内每年骨子杀青的利润均逾越了功绩喜悦和预测利 润，2017-2019 年未出现商誉减值迹象。2020 年主要受疫情影响，导致骨子杀青 利润与收购时预测利润出入较大，但料理层预测待疫情要素摈弃后，宏不雅经济形 势向好、市集预期回暖，对畴昔功绩增长仍具有较大信心，商誉减值迹象不清亮。 响以及疫情终结后市集回暖未达预期，鉴于此，料理层凭据历史骨子规画情况对 畴昔盈利智商进行了再行筹算，但市集预期答谢率大宗着落，合座仍未减值。公 司料理层觉得，2024 年是自收购以来初次出现功绩严重下滑，具有清亮减值迹 象。 （2）2024 年计提商誉减值准备的原因 按照《企业管帐准则第 8 号——金钱减值》，公司应当如期或实时进行商誉 减值测试，并重点感情特定减值迹象。对照《管帐监管风险领导第 8 号——商誉 减值》列示的与商誉减值关系的特定减值迹象，公司预测出现现款流或规画利润 清亮低于变成商誉时的预期。2021-2023 年公司骨子杀青净利润永别为 4，903.11 万元、4，701.58 万元、4，787.13 万元，利润较为认识，规画层面未发生不利变 化，并预测畴昔年度仍保持认识发展。但凭据 2024 年公司杀青的净利润来看， 权贵着落，主要受市集竞争及审价机制等影响概括盈利水平，在一定程度上导致 对畴昔规画向好趋势莫得弥散信心，难以达到 2023 年度减值测试时预测的收入 和利润界限。因此在 2024 年末计提商誉减值是充分和实时的。 【年审管帐师审核意见】 针对上述问题，年审管帐师现实的主要审计圭臬如下： 较，评价其预测的合感性：将关系金钱组 2024 年度骨子功绩与以客岁度的预测 数进行比较，评价料理层预测的可靠性； 测毛利率与历史数据进行比较，比较料理层接受的折现率与可比上市公司的关系 数据； 经审核，咱们觉得上海红生盈利智商大幅下滑的原因合理，与行业趋势一致， 不存在成本用度推迟证据的情况；商誉出现减值迹象的时点妥贴，不存在减值计 提不足时的情形，减值计提的依据和金额充分。 四、对于交游款项。年报败露，公司其他应收款期末账面余额 4.19 亿元， 较期初增长 53.36%，余额前五名的其他应收款共计 1.95 亿元，占比 46.55%， 主要为应收股权转让款、意向金等，另有其他交游 1.34 亿元。从账龄结构看，5 年以上其他应收款余额 0.98 亿元。 请公司：（1）补充浮现应收股权转让款、意向金的期后收款情况，是否符 合公约商定；（2）补充浮现其他交游的主要内容和生意配景，是否存在资金流 向关联方的情况；（3）补充浮现 5 年以上其他应收款的主要内容及恒久挂账的 原因，公司是否已选择催收轨范。请年审管帐师发表意见。 复兴： （一）补充浮现应收股权转让款、意向金的期后收款情况，是否适当公约 商定； 单元：万元 单元称号 款项性质 公约商定付款 骨子收款 金额 公约商定 福州市华立异能创业投资合 股权款 8，454.63 2025 年 1 月 2025 年 1 月 是 伙企业（有限合股） 泰豪创业投资集团有限公司 股权款 4，575.00 2025 年 3 月 2025 年 3 月 是 江西泰豪动漫职业学院 股权款 3，768.00 2025 年 2 月 2025 年 2 月 是 股权意向 2025 年 4 月、6 月以 2025 年 4 月及 已收回全 付斌 1，928.01 金 及 2027 年 3 月 6月 部款项 完成了福州德塔股权转让以及子公司国际工程、上海博辕、泰豪信息磋商处分， 关系股权转让款适当公约商定且已通盘收款。另公司于 2023 年 12 月 25 日与福 州德塔原股东付斌签署《福州德塔能源设备有限公司股权转让公约》，收购其持 有的德塔 11.4286%股权，后因福州德塔股东纠纷影响，两边于 2024 年 12 月签 署《撤消公约书》，商定应于 2025 年 4 月、6 月以及 2027 年 3 月清偿款项。截 至 2025 年 6 月，公司已提前收回通盘与该项生意关系的应收款项。 （二）补充浮现其他交游的主要内容和生意配景，是否存在资金流向关联方的情况 搁置 2024 年 12 月 31 日，公司同一报表其他应收款-其他交游余额为 13，379.84 万元，波及公司本部及 22 家分子公司，共 1，256 家交游单元，平均每家单元交游金额 10.65 万元。经全面梳理，现按款项性质分类讲明如下： 单元：万元 款项性质 2024 年末金额 主要内容 生意配景 关联关系 日常采购业务变成的合同预支款/合营意向金等，因 预支款转入 3，346.49 日常采购业务变成的预支款转入 否 供应商讲错/方式阻隔等无法陆续现实原定用途 日常业务变成的投标保证金、践约 日常业务变成的投标保证金、践约保证金、租借押金、 保证金、押金及预入款 1，948.13 否 保证金、租借押金、预存水电费等 预存水电费等 公司于 2023 年 12 月 25 日与福州德塔原股东付斌签 署《福州德塔能源设备有限公司股权转让公约》，收 购其持有的德塔 11.4286%股权，后因福州德塔股东 股权意向金 1，928.01 股权意向金 否 纠纷影响，两边于 2024 年 12 月签署《撤消公约书》。 搁置 2025 年 6 月，公司已收回通盘与该项生意关系 的应收款项。 公司将持有 40%清大泰豪(厦门)能源科技有限公司股 股权转让款 41.77 股权转让款 权转让给清英聚创（厦门）灵敏科技合股企业（有限 否 合股）变成股权转让款 其他交游 6，115.45 日常业务变成的交游款项 日常业务变成的交游款项 否 共计 13，379.84 （三）补充浮现 5 年以上其他应收款的主要内容及恒久挂账的原因，公司是否已选择催收轨范 搁置 2024 年 12 月 31 日，公司 5 年以上其他应收款余额为 9，751.10 万元，波及公司本部及 16 家分子公司，共 734 家交游单元， 平均每家单元交游金额 13.28 万元。经全面梳理，现按款项性质分类讲明如下： 单元：万元 款项性质 2024 年末金额 主要内容 恒久挂账的原因 催收轨范 预支款转入 2，883.47 日常采购业务变成的预支款转入 采购款未结算 张返还预支款；2、阻隔与坏心拖欠 供应商的合营； ①支付给招标方/客户等的践约/投标 保证金、押金及预存 日常业务变成的投标保证金、践约保 款 证金、租借押金、预存水电费等 付的处事款项用于后续糜费抵扣 本公司为其银行贷款提供连带拖累 该笔款项已通过诉讼胜诉，但因被执 公司仍保留法律追索权，如期核查 担保，公司现实 900 万代偿义务后， 行东说念主无可供引申财产，法院已裁定终 龙岩海德馨代偿款 792.63 对方财产气象；若畴昔发现可供执 债务东说念主无偿还智商，后通过法院引申 止引申，判决书(202)龙新民初字第 行财产，将立即肯求收复引申 财产后收到 107.37 万 7582 号 职工交游及备用金 450.56 主要为职工未核销的备用金 备用金暂未结算 实时进行催收，关联绩效考察 其他交游 3，806.67 日常业务变成的交游款项 日常业务变成暂未结算 对有纠纷的款项进行催收 共计 9，751.10 其他应收款已凭据《企业管帐准则》计提坏账准备，对账龄五年以上的计提比例已达 100%。公司仍然不绝选择催收轨范，并确立 “分类分级”催收机制：对有还款智商的单元通过法律技能强制回款；对歇业/无财产单元陈说债权并追踪重组进展；对“有追偿空间” 的款项，成立专项催收小组，明确拖累东说念主。公司同步完善内控轨制，加大对其他应收款的管控力度。 【年审管帐师审核意见】 针对上述问题，年审管帐师现实的主要审计圭臬如下： 瞎想合感性，并测试要津控制点的运行有用性，重点感情审批权限成立、关联交 易管控及账务处理标准性等设施； 立董事审核、备用金是否按规如期限报销等； 是否适当“其他应收款”核算范围； 表，检讨计提方法是否按照坏账政策引申，再行算计坏账准备计提金额的准确性； 经审核，咱们觉得公司应收股权转让款、意向金适当公约商定；其他交游不 存在资金流向关联方的情况，公司正积极组织催收 5 年以上其他应收款；其他应 收账款坏账准备的计提按照公司管帐政策引申，适当《企业管帐准则》的关系规 定。 五、对于扣非净利润。年报败露，2024 年度公司归母净利润-9.91 亿元，同 比由盈转亏，但公司扣非归母净利润已鸠合 5 年为负，2023-2024 年度非频繁性 损益金额永别为 8.32 亿元、-1.13 亿元，变动较大。 请公司讲明为擢升规画质效、保持业务认识拟选择的具体轨范，并对可能 存在的不绝规画智商风险进行领导。 复兴： 连年，公司受存量配电业务亏蚀、军工行业周期性调治等多方面要素影响， 扣非归母净利润不绝为负。为改善规画功绩，擢升盈利智商，公司已选择或拟采 取大意轨范如下： 军工装备板块：主持“十四五”收官及“十五五”发展机遇，加强与军方客 户及总体单元的有用换取，优化方式引申经过，全力鼓舞存量订单的科研更动与 坐褥托福，加强合同践约料理。 济急电源板块：深刻国内市集分销体系，擢升大功率家具资源保险智商，加 大在数据中心、算力中心、通讯、国外长行电站等领域的市集开拓力度，加强与 互联网巨头、电信运营商的合营，擢升供应链资源整合效果与产能水平，扩大市 场份额。 不绝剥离非主业：充分转变表里部资源，加速处分各项非主业股权类金钱， 不绝鼓舞存量非主业业务算帐，以握住回收资金援手军工和济急装备主业发展， 增强公司可不绝发展智商。 应收账款专项治理：成立催收使命组，对长账期款项接受“一户一策”协商， 推动应收账款保理融资加速回款，提高资金盘活效果。 技巧立异：精湛围绕军工装备发展需求，积极参与型号预研，布局智能化、 无东说念主化及新材料等前沿领域，拓展家具品类与应用场景。加雄兵工信息化、智能 化装备及济急电源领域的研发插足，擢升中枢技巧智商，加速新家具落地更动。 降本增效：以薪酬利润率、营收利润率为主义，不绝加强全经过成本管控与 降本增效使命。凭据业务动态发展需要，握住优化东说念主员结构及薪酬体系。 现时公司亏蚀主要源于策略转型期非主业业务的阶段性影响及军工行业周 期性波动。畴昔，若行业市集不绝疲软、竞争态势加重、或公司新家具研发及推 广不足预期等，公司仍将靠近功绩进一步下滑的风险。关系风险已在公司《2024 年年度回报》“第三节 料理层辩论与分析-六-（四）可能面对的风险”中浮现， 敬请投资者遏抑投资风险。 公司正积极调治规画策略并落实各项轨范。2024 年底公司已完成上海博辕 信息技巧有限公司等非主业金钱处分及存量配电业务算帐等。畴昔，公司将全力 聚焦军工及济急装备两大中枢板块，通过巩固传统家具技巧上风、积极拓展产业 链高卑劣、不绝优化产业及金钱结构、擢升内控料理着力等举措，多管都下增强 中枢竞争力，推动产业高质料发展，力图尽快杀青扣非净利润转正，有用镌汰经 营风险。 特此公告。 泰豪科技股份有限公司 董 事 会泓川证券--持仓可查，真实交易有保障！提示：文章来自网络，不代表本站观点。